【财讯】传卢米埃影城拟卖身恒大，外资影院为何纷纷退出内地市场？

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钛媒体注:本文来自公众号毒眸(微信id:youhaoxifilm )，作者是江宇琦、师焔东，钛媒体经授权发表。

不同行业的人对毒眸透露，致力于扩大娱乐业务的恒大系，正在与中港合资的投影企业卢米埃电影业协商收购。 据一位情报人士透露，收购案现在经过恒大方面的最后批准。

毒眸昨天向恒大和鲁米埃方面分别发出了证明书，但在发出消息之前，还没有收到回复。

根据拓普电影智囊团的数据，截止到年底，鲁米埃旗下有40家电影院，排在全国第23位。 年累计票房达到6.7亿元(服务费除外)，排在全投中的第17位。 年平均乘车率达到19.28%，超过全国12.1%的平均乘车率，是总电影院数达到15家以上的投影中最高的数字。

这是因为现在电影院收购的价格在谷底，但整个鲁米耶的评价值还不是小数。 根据现在业界普遍的评价标准，40家电影院至少可以卖几十亿美元。

拓普智囊团

在毒眸看来，这笔交易的出现并不意外。 另一方面，很久以前就有鲁米埃想出售电影院的传闻，这两年一直在寻找合适的购买者。

另一方面，恒大系嘉凯城去年宣布将电影作为第二主业，收购明星时代的电影院和艾米电影院，主要集团局表示将收购星美。 另外，通过收购明星时代获得院线牌照，现在不足的是企业品牌的高品质电影院——鲁米埃电影院无论是质量还是数量，都可以满足其诉求。

但是，即使这次收购到达尾声，交易也不一定完成。 一名相关人士对毒眼说:“恒大以前在最后时刻稍微否定过收购电影院和院线的牌照，所以即使进入了最后一步，也不意味着这笔交易足够稳定。” 恒大和美嘉的收购谈到最后一步后，最终的收购方案依然被高层否决了。

业内人士还说，对鲁米耶来说，现在也不一定是销售的好时机。 但是，在领域整合的大格局下，外资企业产业链上的短板和低快速发展天花板已经凸显出来，退出内地市场，增长势头——吕米埃的销售传闻很久了，与迄今为止销售的ume、橙色天嘉禾、恒大进行了谈话

在这一系列交易和谣言的背后，院线洗牌正在悄悄地加速。

恒大在地产外寻求新事业线的想法可以说是由来已久。 去年，恒大集团就10亿元人民币的资金提供成立了“集院线、音乐、电影、经纪、发行、动画为一体”的恒大文化产业集团，开始在文化产业界着力。 负责电影院业务的投影企业“恒大院线”是其重要组成部分。

那时国内唯一的综合文化产业集团恒大文化产业集团上市了

近年来，恒大院线由于电影院的扩建长期处于“激进”状态:年，恒大院线累计开业电影院53家，屏幕369张。 企业当时主张“在今后3~5年内建设并采用335家电影院，屏幕突破2300元，成为中国最大的新型电影院运营商”。 到了年7月，恒大方面宣布电影城开业达120家，屏幕数量达851张，开业、建设及计划的电影城项目共计达233家。

但是，恒大院线电影院主要分布在浏阳、中山、岳阳等三四线城市，所以位于一二线城市的电影院很少，同时电影院规模整体较小，单店收益能力有限:根据恒大公开的数据，上半年电影院的票房。

根据拓普智囊团的数据，位于投影企业第二梯队的奥斯卡、沃米等，同期单店的平均票房达到了560万人以上。 猫眼专业版的数据显示，年恒大的场平均人数分别为13和12，是前30名的影子投影中最低的。

这是因为尽管恒大在电影院的数量中名列前茅，但很少被放在头部投影的讨论上。 也许是为了扩大企业品牌，最近几年，恒大在寻找合适的电影院收购，有传言说美嘉等企业品牌和具有地域特征的电影院和“绯闻”。

年，恒大类企业嘉凯城完成了企业产业转型的重要一步: 7月末，嘉凯城宣布收购明星时代电影院和艾米电影院各100%的股权，交易对价分别为5.65亿，3000万，积极培育房地产外的第二大主业。

明星时代的电影院

从资产的角度来说，这两家买卖不划算。 到年底，明星时代净资产为4206.24万元，年亏损达3300万，即嘉凯城以12倍的溢价收购了严重亏损的企业。 艾米同期净资产为-441.35万元，年损失6万元，负债3100万元。

嘉凯城之所以愿意以这样昂贵的价格购买两家企业，其实是因为重视两手各种许可证，特别是明星时代拥有的院线许可证。 结果，在国家电影局发表《加快电影院建设促进电影市场繁荣的意见》(以下简称“意见”)之前，院线许可证的申请停滞了多年。

但是，由于去年收购的电影院自身的收益性、企业品牌效果不充分，所以无论是真的要扩大院线业务还是要推出足够有影响力的恒大系企业品牌，显然都是不够的。 因为这个收购完成后，恒大系和星美等之间有收购的传闻。

与负债累累、设备陈旧的星美相比，无论是从品牌的曝光度来看，还是从电影院的位置、营业状况来看，卢米埃看起来都更高品质。 如果这次交易最终形成的话，意味着恒大系中有望诞生国内排名靠前的投影企业，有机会通过合并等方法成为新兴的院线巨头。

有趣的是，为了打造这样一个新的、更有影响力的企业品牌，恒大放弃了多年经营的恒大院线。 去年7月交易完成后不久，恒大方面宣布12个月内停止恒大院线的业务，以免引起同行的竞争风险。 恒大宣布停止恒大院线业务后，接近恒大的人通知了毒眼，这包括资本化的想法。

嘉凯城和恒大关于处理同行竞争的承诺书公告

事实上，分期发售文旅板块是恒大集团的重要目标。 早在12月，恒大地产就宣布恒大文化在新三板上市，成为“中国综合文化产业第一股”。

但是上市后，恒大文化不太好，在新三板牌的一年多里，恒大文化的股票没有任何成交记录。 这是因为到了年10月末，企业宣布“为了适应企业经营的迅速发展需要”，决定从新三板退市。

当时很多人相信恒大文化即将转移到a股，现在嘉凯城的一系列措施也被认为是借用嘉凯城在恒大文化板块上增加砖，向恒大文化租借嘉凯城铺路。

另外明确了年嘉凯城基本上不再补充土地储备，不排除将来的文化娱乐业务会取代房地产业务，成为企业的第一主业。

作为这次交易的另一方面，吕米埃的经营状况一直很好，但有院线人毒眼地告诉他，这两年吕米埃一直在试图出售电影院的资产。 回顾这几年下游收购的新闻，像鲁米埃一样选择急流勇退的外资合资投影企业不少——

年，作为扎根内地的第一个香港电影院企业品牌，ume销售国资背景的中国人文化，据情报人士透露，成交价格可能超过40亿元。 同年，大地电影院集团收购橙天嘉禾中国电影城业务，总合同额为33.87亿元的美嘉也与恒大进行了商谈，但交易最终被否决。 cgv出售电影院的传闻还没有停止……

这几年，除了以香港资本为背景的大地电影，大部分外资背景的头部投影都有退出内地市场的想法。

只看经营情况，这些企业的表现不错，但为什么要退出中国市场？

政策的一些变化可能是潜在的原因。 事实上，外资投资企业可以在内地迅速发展，大幅享受内地市场的巨大和产业相对空白色红利。

2003年9月，《外商投资电影院暂行规定》在国家广播电影电视总局局长会议上通过，征得中华人民共和国商务部、文化部同意，正式打开外资电影业到内地的历史，ume等电影院企业品牌开始陆续上传。

许多外资电影投入香港、韩国等地区，已经具有极强的企业品牌效应，因此在整个内地电影院产业不发达的几年里，这些企业依靠其他市场积累的运营经验，陆续获得了先机。 即使在今天，cgv、ume等企业在内地市的占有率仍然位居前列。

目前，对外资投资电影院没有确定的政策限制，但不同工人对毒眼说，近年来内地电影领域相关政策的变动和不明确性确实影响了外资电影企业的布局。 特别是《意见》的公布，意味着有关部门开始鼓励下游整合，对外资投影企业来说，是时候重新审视竞争环境和快速发展前景了。

但业内人士表示，目前内地外资投资企业香港资本背景较多，政策变动对其影响不大。 外资电影院倒退的更直接原因可能是生意越来越困难。

年前后开始，由于电影领域的高速发展，内地引起了电影院的建设热潮，希望大量资本进入下游产业，捞上一笔。 过快的产业迅速发展，另一方面分流了老玩家的市场份额。 另一方面，提高了以租金为中心的运营价格，使工人的生存压力急剧上升---很多工人投诉毒眼，下游的经营状况正在恶化，这两年能赚钱的电影院还不到10%。

这两年能赚钱的电影院还不到10%

毒眸至今分解过。 在这种领域的环境下，产业整合必然是大势所趋。 因为只有形成规模效应，才能降低价值成本，丰富利润模式，提高抗风险能力。 特别是“意见”发表后，“食小”一定会成为领域的常态，规模小的院线、投影都逐渐退出市场。

谁有机会成为洗牌的领队？

有人认为是一支声势浩大的国家队，也有人相信是资源丰富的地产商，但无论如何，在资本和政策方面不占特征的外资公司都不太优秀，在洗牌中不占先机。 换句话说，这样的公司真的不容易扩大规模。

由此产生的局限性也很明显。 某知情人士受规模等限制，现在很多外资投资企业只是终端公司，并不像万达等那样能深耕整个产业链，在内地电影市场不稳定、风险大的情况下，这样的产业模式是可以想象的 “领域竞争激烈，电影院的经营价格高涨，只依赖终端的特征，收益空之间越来越小”

“以cgv为例，在韩国和其他一点市场，cgv集团整体的特征实际上是上下游的资源共振。 但是，在内地市场，韩国电影作品的影响很大，cgv上游的特征没有发挥出来，这几年在中国的迅速发展和集团的期待应该有差距。 ”。 据相关人士透露，这可能是cgv一直要求销售的理由。

除此之外，现阶段地产商开始进入下游产业，适合电影院建设的商业地产也是稀有资源。 相关人士表示，有些电影院的合同到期后，地产代理选择自己建设电影院，而不继续签订租赁。 这样，无论是外资电影院，还是其他单独战斗的小投影，将来新电影院的建设，可能会有很多障碍。

“ume选择退场的时间其实是最高的，当时的溢价还很高”一位老手影投人毒眼地说，现在外资投资的生存状况普遍还不错，但长期来看，急速发展空之间逐渐变窄，在价值高的方面出手是很好的选择。

外资的撤退在某种程度上加快了下游产业的洗牌。 恒大如果能拿到吕米埃和其他高品质电影院的资产，表示在取得有机会成为下游巨头的ume的中国文化后，《意见》公布后，已经开始申请院线了。 无论是国资背景，还是巨大的资金特征，中国人系都有可能成为产业中不可小觑的力量。

据毒眸透露，除了关于这几家外资投资企业的传闻外，下游产业正在进行更大的整合，不久将公布。 现在的谣言可能是产业大变局的序章。

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