【财讯】借壳ST新梅 爱旭科技值67亿？

爱康科学技术在爱旭科学技术迅速发展的过程中，到底发挥了什么作用？ 直接看，集中在光伏部件制造上的爱康科技最新市值75亿元，比爱旭科技估计值高出约8亿元。

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文|公子豹资本圈

争夺控制权，重组失利，暂停上市，容易拥有。

没有停下来的st新梅，这次找到了新的婆家。 有出嫁的心，就不怕找不到小金人！

男方爱旭科技是高富帅，是世界上最大的先进太阳能电池公司之一，承诺今后3年的业绩合计为20.8亿元。 第二大股东是有名的idg基金。

年10月，浦东科以“和事佬”的姿态，解决了开南系和兴盛集团多年的“龙虎斗”，拿出13.8亿元进入主st新梅，重新上市，约定在接下来的60个月内不出售股票，3年的业绩兜售等。

造化人、浦东科投赶上了严格的监管时代，但控股后平庸，也需要兜底补偿，选择了发货。

这次幸运的是，在重组发表的新规则下，st新梅和st慧球一样“无视成败”首先发射卫星，可以率先复牌，陆续切割了两个上升停止板！

从交易模式来看，st新梅的借款相当直接:上市公司计划将除保存资产外的所有资产、负债及业务作为出口资产，置换为旭科学技术100%所有权的等值部分。

st新梅预计放置资产约5亿元，爱旭科技100%出资比例估计67亿元。 62亿元的差额是上市企业发行股票的方法，从爱旭科技的全体股东那里购买，发行价格为3.88元/股，发行数量约为15.98亿股。

对应资产规模、净利润等指标，适当构成租赁市场。

旭科学技术是世界上最大的先进太阳能电池公司之一，是世界上第一家使用管式perc技术批量生产perc单面电池和perc双面电池的太阳能电池制造商。

从年到年，营业收入分别实现了15.78亿元、19.78亿元和40.85亿元，净利润实现了1.01亿元、1.06亿元和3.53亿元。

交易对方承诺，爱旭科技从2019年到2021年实现的返母净利润分别在4.38亿元、7.4亿元和9亿元以上。

你没错！ 旭科技飘飘然如此自信！ 因此，交易所询问函的核心问题是指业绩承诺的可行性。

交易所关注的另一个问题是评价。 根据预案，爱旭科学技术在历史上进行过更频繁的增资和股票转让。 其中，在去年1月转让所有权的情况下，目标资产评价值约为20亿元；在2019年1月5日转让股票企业所有权的情况下，目标资产评价值约为52.6亿元。

上海证券交易所要求企业补充披露过去评价值和这次重组评价值有很大差异的原因和合理性，2019年1月，重点证明了股票转让和重组之间，评价值约有15亿元差异的原因和合理性。

年10月10日，新达浦宏出让开南系和兴盛集团合计约22%的股权，价格达到14元1股以上，挑杆共取出13.8亿元，为两大敌对阵营的持续股权斗争划上句号。

当时浦东科投属于国资背景。 年7月，朱旭东、李勇军、王晴华等浦东科学创管理团队成功完成了mbo。 因为这个st新梅的实控人成了前述的个人队。

新达浦宏买壳的代价除了现金以外，还有几个约定。

1、“关于支配权稳定性的承诺”。 新达浦宏承诺在前期协议接受企业股份后的60个月内，不以任何方式转让或减持持有股份。

2、“关于上市后企业经营业绩恢复的措施”。 新达浦宏承诺，今后3年，扣除后净利润均将比年度实现增长，同时3年的增长年均在10%以上。 不能实现的情况下，用现金填补差额部分。

3、“对可能存在的同行应对竞争的承诺”。 浦东科投承诺在2019年10月26日前处理万业公司库存业务和可能存在的同行之间的竞争。

年6月6日，st新梅恢复上市交易，股价上涨。 年，st新梅的业绩没有达成，新达浦宏填补了244.7万元的差额。

从市场环境来看，去年9月重组发表新规则后，图案重组不顺利，各种重组相继失败，新达浦宏无法向st新梅供应新鲜血液。

这两年股价大幅下跌，新达浦宏持有的上市公司股票所有权，这种股票投资的账目浮损很大，压力急剧增加。

一种爱放手。 难以骑虎的新达浦宏决定割爱st新梅。

旭科技是谁？

其实，这家企业的前身是广东爱康太阳能科技有限企业，于2009年注册。 最初，现控股股东陈刚、江阴爱康太阳能器材有限企业分别持有70%和30%。 江阴爱康后来被改建为爱康科学技术，于去年8月上市。

从名字可以看出，这家企业诞生之初就与爱康科学技术有着深厚的感情。

年1月，江苏爱康分别与广发信德、广东联合创展、广东大一号、佛山开拓创投、佛山创业投资和苏州利川签订了《股权转让协议书》，共计5%的出资分别转让给后者，价格为1.4亿元。 这笔交易为当年上市的爱康科学技术做出了不小的业绩。

爱康科技将于年末退役，持有的广东爱康股份的20%转让给义乌奇光，定价2.1亿元。 义乌奇光背后有着名的投资者机构idg资本，现在是旭科技的第二大股东，持股比例很高。

此后，江苏爱康股权又发生了多次变动。 年10月，陈刚等11名股东签署协议，共同开始设立广东爱旭科技股份有限公司。

最近的股票转让发生在不久前。 2019年1月，佛山开拓创投、佛山创业投资，将各自拥有的爱旭科技0.76%、0.38%的股权转让给陈刚，当时企业估值为52.6亿元，比这次重组估计值低15亿元。

豹子哥哥怀疑爱康科学技术在爱旭科学技术的迅速发展过程中到底起着什么作用。 直接看，集中在光伏部件制造上的爱康科技最新市值75亿元，比爱旭科技估计值高出约8亿元。

如上所述，爱旭科技股东排行榜上曾经有一大堆pe，广发证券直投平台的广发信德就是其中之一。

但是，去年1月，广发信德以1亿元的价格转让了所有所有权，完全退出了爱旭科学技术。 这次重组的推荐机构是华泰联盟。

豹哥突然发现广发德和陈刚之所以在簿公堂，是因为赌博引起了纠纷。 根据赌注约定，广发信德要求陈刚按约定赎回持有的广东爱康企业的所有权，按约定支付所有权赎回金。

现在看到爱旭科学技术的高评价值发售了，不知道广发德有什么感觉。

关于目标资产评价的合理性，豹哥不便于评价。 但是，正如重组计划中所述，目标企业的主要产品是结晶硅太阳能电池，受终端发电厂设置的诉求和政策变化的影响，价格可能会大幅变动。

据pv infolink统计，近一年中国多晶太阳能电池的现货价格从年1月3日的1.67元/瓦下降到2019年1月2日的0.89元/瓦左右，国内单晶perc太阳能电池的现货价格为年1月3日的1.77元

光电新政之后，全领域的风音鹤，影响非常深远。 未来光伏市场是否如此乐观，还需要时间来验证。

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