【财讯】钱途未卜 深圳“落户”最高奖励1500万？

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钱的途径不明，深圳“定居”的最高奖励是1500万吗？

大潮依然是个人投资者如何跟风？

在不稳定的市场环境下，“冬天”这个词可能已经听腻了。

过去一年，资本管理的新规则保持沉默，1波3折的创投税新政，资金筹措困难等，“寒冷的冬天”寒冷的贯彻。 但是，除此之外，还有期待。 12月21日，深圳市政府发布了《深圳市人民政府印发支持金融业快速发展的一些措施的通知》。 深圳新定居的股票投资机构一次最多有1500万元的奖励机会。 研究表明，私募股权作为经济快速发展的重要工具，迅速发展的大趋势没有改变。

大潮依然是个人投资者如何跟风？ 并非所有人都像“西虹市首富”的王多鱼一样，随便扔也赚钱。

10倍变为5倍，3年间中美差距缩小了一半

美国私募领域被称为“华尔街王冠上的明珠”，经历了近百年的快速发展，已经成熟。 中国“新技术创业投资企业”成立近40年来，民间资本迅速发展，已成为世界第二大民间资本市场。 我们的开始时间比美国晚几十年，但随着国内私有权的成熟，中美差距正在逐渐缩小。

根据sec发布的《年四季度私募领域统计报告》，截至年底，美国的私募管理规模达到了57.78万亿元，而中国的私募规模仅为11.1万亿元。 美国是中国的五倍多。

5倍的数字乍一看很可怕，但从年的数据来看，美国的管理规模是中国的10倍高，可以说是抛弃了街道。 但是，仅仅三年，我们就把差距缩短了一半。

差距缩小的原因很多，除了政策等因素之外，随着汽车、饿了么、美团、周黑鸭等新兴公司的ipo成功，私人资本投资在国内也得到越来越多的投资者的认可。 在新的经济环境下，股票投资也是更多人投资未来的重要选择，未来有很大的可能性。

大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼

“一切，加给他，让他有富馀。 不，他所有的东西都要抢走。 ”。 源自圣经新约马太福音的寓言也来自马太效应。

马太效应放在私人资本投资上，资金会倾向于高质量的项目，头部效应会显着出现。 投票数据显示，年我国前三大vc机构的管理规模相当于前四十家gp的总和。

这也出现在美国私人募捐中，截止到年末，根据基金会的数据，中国有187家公司的管理规模在100亿元以上的私人募捐管理者sec发表的报告显示，美国的管理pe基金资产超过20亿美元，管理对冲基金资产为15亿美元

注:大型对冲基金顾问:管理至少15亿美元对冲基金资产的顾问。

合格养恤基金:由大型养恤基金顾问管理的净资产价值在顾问最近会计季度前会计季度的任何月份的最后一天至少为5亿美元(个别或相关的合并基金、平行基金和/或相关

第四章私人资本基金:由大型私人资本基金顾问管理的私人资本基金。

美国的私募管理者总数是我们的1/7左右，但管理规模领先中国私募的近7倍，单一私募管理者的平均管理规模是中国的3.3倍。

在私募巨头中，中美也相形见绌。 例如，到年第一季度末，美国知名集团管理的资产总额为4496亿美元。 中国的民间募捐到去年9月末为止，管理规模在100亿元以上的民间募捐为235家，千亿级的民间募捐很少。 其理由是在美国私人募捐漫长的快速发展过程中，出现了大量私人募捐的爆发，但只要活得好，最后成为头部的规模就比较大，同时伴随着数量的减少。

这不仅让我们看到了它的差距，也意识到了马太效应带来的优胜劣汰，最终能保持长久获胜记录的只有少数。

这两年，国内民间募捐领域持续洗牌，装满了泥土和沙子。 资金头部的私募集中倾向很明显，中小私募有特色还是有能力，否则继续淘汰行列。 年追加的注册私人基金数量大幅下降，其中4月至5月的减少幅度达到53.13%。 但是，发行规模正在扩大，4月份的民间募捐发行规模达到了51.5亿元，5月份的发行规模达到了73.59亿元。

在资本严冬，头部公司纷纷报告供暖，许多gp逐渐后退，“王者”越来越凸显。

个人投资者如何选择“万里第一”？

在许多春笋、迅速井喷这样的私募股权领域，国内光登记记录有管理规模的有19049家(到年底)，其中7080家管理者管理规模在10亿人以下。 这种小规模的民间募捐一般需要4个月以上的产品，如果不顺利的话，资金筹措容易失败，另外需要数千万的运营价格，管理规模达不到10亿的话，资金有很大的损失风险。 另外，一位业界相关人士说:“因为很多小基金规模小，所以只是为了投资某个项目，即使投资结束也直接成为关闭。”

小基金崛起的道路在资本冬天下非常困难。

不仅如此，在制定新的监督管理政策之前，宽松的民间募捐管理者登记和低门槛准入，在民间募捐领域也出现了鱼龙混杂，良莠不齐的现状。

在这种情况下，个人投资者怎么投资？ 光有勇敢的心是不够的。

美国居民早就形成了把金融资产交给专门机构处理的理念。 借鉴美国股票投资基金市场的经验，个人lp的投资份额比组织lp在快速发展的过程中逐渐受到挤压。 根据sec发表的报告，美国现在的投资者构成已经是以机构为中心的构造，个体lp所占比例从年的13.9%下降到年的9.8%。

国内投资者构成也逐渐向机构倾斜。 清科民间募捐数据显示，截止3年，中国股票投资市场整体lp数增加66%，远远超过个体lp数的25%。

在过去的股票投资市场中，中国高纯个人投资者的数量很高，但股票投资与其他投资品种产品相比，锁定期比时间长，投资风险也相对较高，个人投资者不容易控制，难以成为与专业机构lp相同的pk。

爬喜马拉雅山梯子——私募股权母基金( fof )

个人投资者投资私人资本就像攀登喜马拉雅山，只有少数人有登顶的机会，但母基金( fof )作为投资者攀登股票投资珠峰的专业指南，可以帮助越来越多的人获得品尝山顶峨嵘的机会。

美国fof基金的迅速发展就是一个很好的例子。 到年底，在美国私募基金的投资者中，私募基金是最大的私募基金投资者，fof也是美国私募基金的重要资金来源。

fof在美国能迅速发展的理由还是因为风险低、稳定性高的优点，适合投资者进行长期的资产配置。 可以具体证明以下几点。

fof比单一基金更能进行风险分散。 根据european investment fund的研究，投资母基金时，如果投入本金损失平均不到1%的单一基金，损失率为24%左右。 只要投资单一项目，平均损失就达到40%。 ”。

优秀的基金由于机会不足，个人投资者很少同时进入。

好的私人基金往往会获得超额认购。 这是因为投资者很难获得良好的投资机会。 此外，母基金通常与私人基金保持良好的长期关系，以便投资者可以投资这些优秀的私人基金。

fof管理者通过投后管理，可以继续维持与子基金的联系和信息表现，必要时可以“雪中送炭”，个人投资者只能看。 私人股权投资往往容易发生被投资项目偏离原来的投资目标等情况，但有经验的管理者可以通过投资后的管理，在危机情况下帮助公司改善经营状况和迅速调整发展方向。 根据卡介苗分解，在股票投资收益率中，经营业绩改善所占的收益率接近50%，管理附加值是民间资本投资成功的最重要因素。

随着资本管理新规则的制定，监管严格，中美贸易摩擦加剧，海外顶级私募管理者开始进入中国，出现创投子基金税负激增消息“阴晴不定”等不明确性，领域进入过山车状态。

在应对起伏不定的市场变化、拥抱新经济的大潮中，个人投资者也需要更深入的思考。 如何把握投资机会，让自己的资金有附加值？ 专业的投资机构是帮助个人投资者“脉搏”的比较有效的工具，也是完全利用社会资源的比较有效的手段。 而母基金作为投资者抓住头部公司，攀登“珠峰”的天花板，是风云变幻的市场，是帮助投资者乘着风向，激流前进的更好的选择。

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