[商业信息]嘉丰瑞德：科技股泡沫危机背后，股权投资仍需一双慧眼

作为2000年兴起的投资渠道，科技行业长期以来一直吸引着大量风险资本的注入。据有关统计，1999年，科技产业资本流入达到220亿美元的水平，2000年达到划时代的520亿美元，2014年全年流入达到260亿美元。资本流入充裕说明科技行业融资环境良好，融资渠道丰富多样，全球风险投资家、孵化器、天使投资人是科技企业的坚实后盾。

科技股的市值是暴涨还是泡沫累累？

【/h/】21世纪的科技行业有多火，看美国公司的市值排名就能清楚的判断出来:十年前，美国市值最大的公司基本都是能源、基础设施、银行。现在，美国市值最大的公司是苹果、谷歌、微软、亚马逊和脸书。在国内，过去市值最大的是国企背景的国有银行，而现在，腾讯和阿里巴巴的市值已经把这些“宇宙最大银行”远远抛在了后面。

【/h/】虽然科技行业市值突飞猛进，但说科技股泡沫累累并不少见。不可否认，科技行业是初创型中小企业的集中区域，由于其概念新颖，不可避免地会出现泡沫快速积聚的情况。但是，一些短期行为的企业会把科技行业作为在资本市场上获利的噱头。

www.saferich私人财富中心总经理陈真说，2000年后，一些房地产公司和基础设施公司为了吸引市场资金的注意力，收购了一些对其原有业务毫无帮助的科技企业。因为这些企业对于科技行业没有明确的盈利模式，也没有盈利来支撑自己的市场地位，只靠一个概念就能让投资者疯狂，所以后期很容易变成垃圾股。据统计，2014年，新成立的科技公司中，只有17%能够在首次公开募股期间保持盈利，略高于2000年互联网泡沫时期的14%。这样的数据对于二级市场的投资者来说显然不是好消息。

高子辉承认，对于投资者来说，最大的风险不一定来自于企业的持续盈利能力，很可能来自于企业创新的方向，也就是从新股或者新主体的角度。以国内最新流行的自行车共享和共享充电宝为例，商业模式不成熟，但资本似乎对风险视而不见，投融资市场明显不成熟。

【/h/】科技公司回归a股好吗？

a股科技公司目前受中国流动性影响更大。从msci中国信息技术指数的观察结果来看，中国的技术牛市可以说是从2011年开始的。随着中国技术市场价值的增长，中国的家庭消费支出也在增长。高子辉认为，本轮消费升级为一些领先科技股的市值提供了强大的利润支撑。

【/h/】相对于美国股市，a股市场科技股的估值水平并不便宜。对于a股市场来说，资本促进效应往往占据主导地位。特别是进入2018年后，在独角兽公司上市预期不断提高的背景下，独角兽在a股市场的概念逐渐上升，以科技股为代表的上市公司赢得了市场资金的青睐。

【/h/】独角兽企业回归a股，被市场资金大幅炒作也是大概率事件。特别是对于在海外上市的大型红筹科技公司来说，他们在海外市场的估值并不便宜。如果他们以更高的估值溢价重返内地市场，将进一步推高内地市场科技股的估值水平。

从投资者的角度来看，估值泡沫显然具有一定的风险。一旦行业失去了市值增长潜力，或者未来有更多优势的行业取而代之，风险投资肯定会退出，走向市场。所以估值泡沫在盛世下是无奈的。行业刚兴起的时候，可以吸引无数的PEs和VCs来竞标。一旦风过，也不是不能哀悼。所以对于普通投资者来说，保持冷静的头脑和敏锐的市场嗅觉是捍卫财富的最佳方式。

【/h/】嘉丰瑞德私人财富中心总经理陈真表示，在信息不对称的市场环境下，中小投资者需要依靠一定的市场力量来实现财富的稳定增长，而具有信息和技术优势的第三方金融平台具有与时俱进的风险控制体系和专业准确的资产配置能力，可以有效识别投资者的市场风险，帮助实现财富的稳定利润增长。投资咨询400-803-1818。

【/h/】今年4月，嘉丰瑞德金融学院应学生要求成立。作为一个专注于金融投资和金融管理教育的专业学术研究和教育平台，汇集了全球经济学家、研究学者和金融分析师等众多专业人士。通过对全球金融市场的深入研究，为客户提供全方位的市场解答和投资解决方案，为高净值个人提供投资、理财等专业金融咨询服务。欢迎投资者踊跃报名！