[商业信息]年初业绩洗澡时，如何防雷？

业绩亏损的a股公司名单仍在增长。从历年披露雷霆表现的上市公司业绩变化来看，上海冯宝信息科技整理出了以下几类具有雷霆表现高概率的上市公司。

高商誉比率

【/h/】商誉在今天不存在，那么为什么会在这个时候爆发呢？

【/h/】a股上市公司并购重组在2015年前后达到高潮，签订了大量的业绩博弈协议。履约承诺期通常为3年。在此期间，许多被收购的公司将尽最大努力履行其绩效承诺。一旦承诺期过去，业绩下滑是常见情况，也是2018年年报商誉减值情况突出的原因。

【/h/】另外，根据监管要求，上市公司可以在季报、半年报、年报中披露商誉减值，上市公司一般在最终年报中披露商誉减值，但很少在季报、半年报中披露。

【/h/】同时，上市公司业绩波动超过50%的，业绩预测应在1月31日前披露。因此，1月份成为商誉减值的集中期，尤其是月末。需要提醒的是，一些商誉率高的公司，可能在年报中不会爆炸，但在一季度或半年报中会爆炸。

从一些上市公司业绩变化的原因来看，商誉减值已经成为最重要的因素。

【/h/】从整个市场来看，根据中国证监会的披露，截至2018年第三季度报告，a股商誉规模已达1.45万亿，虽然近年来增速有所放缓；然而，不断扩大的商誉绝对规模仍然是悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑。一旦下跌，不仅会伤害上市公司，也会伤害很多投资者。

【/h/】从行业来看，商誉最多的前三五大行业是医药生物、信息技术、交通设备、互联网、金融，商誉规模超过1000亿，占整个a股商誉的7%以上。

筛选这样的公司并不难。一般来说，计算商誉占总资产的比例。如果商誉的比例超过总资产的20%，那么这样的企业一定要慎重。比例越高，风险越高。统计显示，商誉占本轮业绩爆炸式增长的上市公司总资产的30%以上。

投资损失

这主要包括两个部分。一是股权投资亏损，说白了就是股票期货亏损，企业股权投资公允价值大幅缩水，导致同期净利润大幅下降；二是主营业务遭受损失，尤其是保险、证券等非银行金融行业。需要注意的是，证券公司因参与股权质押业务而遭受不同程度的损失，对当期净利润影响较大。

所以一定要多关注以金融投资为主的上市公司，及时规避。

坏账准备

【/h/】上市公司借机一次性收回部分应收账款，以“轻装上阵”，为继续讲故事或卖壳做准备。因此，应收账款增速明显高于同业、高于同期营业收入增速的上市公司值得关注。

【/h/】部分上市公司会反复使用提取坏账的大招，尤其是宏观环境发生变化时，上市公司往往会趁机洗个大澡。目前业绩爆发主要集中在商誉方面，坏账计提很可能集中在2019年一季度和半年报。因此，我们必须警惕应收账款快速飙升的上市公司，其中文化传媒、环保园林、外贸企业、轻工制造、农林牧渔、电子通信等行业需要特别关注。

【/h/】一些上市公司习惯在年初或第一季度披露新的订单或主要客户，因此需要关注上市公司的相关客户。如果上市公司客户陷入债务违约风险或债券评级下调，上市公司将很有可能被拖累。

【/h/】需要注意的是，上市公司业绩的“大浴”可以主要通过固定资产、长期投资、应收账款、存货等。，这些都是上市公司可以考虑减值和调整业绩的“点”。

【/h/】除上述之外，还有上市公司治理混乱，上市公司实际控制人和高管违规担保或挪用上市公司资金或违规借款，主要集中在泛金融业。

【/h/】一般来说，这种非法操作的先兆有很多，比如频繁的交易所查询或者上市公司内斗。

【/h/】在大部分雷鸣般表现的公司，如果你通过风报关注，风报会给你预警提醒，关注的同学要提前感受到，你就有好运了。