【财讯】巴菲特的价值投资理念有所转变

每年一次的巴菲特股东大会被认为是世界投资者的“朝圣”之旅，自1964年以来，到今年举行了55次。 世界投资界的大佬和财经媒体非常关注，巴菲特和他的团队可以分享更好的投资经验。 单从投资价值和投资经验的角度来看，他们确实没有和大家分享太多新鲜的东西。 同样的观点和理念已经谈了几十年。 对忠实的网民来说，基本上可以背诵。 但是，今年值得注意的是巴菲特在价值投资理念上有了一定的转变。

价值投资是“股东”巴菲特的投资法宝，也是投资获得丰厚利润的利器。 国内投资者熟悉的成功例子是中石油和比亚迪的投资。 两种股票都是在股票灾害时购买的，都是低股价收益率和低市场净率。 巴菲特持有中石油h股7年间获利10倍以上，比亚迪也获利了数倍。 到目前为止，根据我们对“股东”价值投资的理解，股价被低估时应该购买。 也就是说，在股价收益率低的时候购买，在高估的时候销售。

在2019年的巴菲特股东大会上，股东神对价值投资作出了“不同”的解释。 在股东大会上，投资者问:“伯克希尔在亚马逊的投资是惊人的，是否代表着未来20年伯克希尔的投资哲学将发生变化？” 巴菲特回答说，上季度伯克希尔是购买亚马逊还是继续价值投资的理念？ 价值投资中的价值不是绝对的低股价收益率，而是综合考虑投资者理解的业务、未来快速发展的潜力、现有收益、市场份额、有形资产、现金持有、市场竞争等购买股票的各项指标。

从巴菲特的回答可以看出，他的价值投资理念否定了股价收益率论。 也就是说，股价收益率不是他购买股票的唯一决策因素，而是需要整合公司的多方面指标。 其中，公司潜力和成长性是价值投资的核心要素。 从另一个场景来看，巴菲特和芒格在股东大会上最大的遗憾之一是谷歌母公司alphabet的股票和苹果公司的股票购买得太晚，折射了巴菲特关于修改价值投资理念的消息。

“股东神”对价值投资理念的“再”解释，向国内投资者展示了价值投资的“另一面”，也许是2019年巴菲特股东大会给我们的启示。

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