【财讯】喜马拉雅的迷局：估值240亿，却不知何去何从

喜马拉雅迷宫:估值240亿美元，但不知道去哪里

文|锌刻度特约记者杨宇良

|许伟

他们不是最早的入场者，但成为市场占有率最高、提高最快的平台。

碎片化、同质化、非标准化等劣势质疑知识付费模式。

对喜马拉雅危机来说，上市固然重要，但整理迅速的发展战术更为紧迫。

最近喜马拉雅山加入的机器人企业选择了天津。 企业的经营范围包括互联网技术、计算机软件技术开发、机器人、电子产品、智能家居设备销售等。

从两年前拿到智能扬声器到今年发售智能机器人，可能是喜马拉雅为这次“硬核”变革而进行的各种尝试。 背后的战术想法，有人推测是为了维持生活，也有人推测是为了上市而再次最后博……

1/曾经的红利模式趋向于寂静

回顾喜马拉雅山的增长，余建军承认他们不是最早的入场者，但成为市场占有率最高、提高最快的平台。 他们在得到和知道的同时，重新定义了“知识付费”。 但是，在“知识付费”的后半段，投资者有什么好故事呢？

年成立的喜马拉雅山于次年3月正式开业。 那时，他们试图制造“优秀的声音淘宝”。 两年后，这个口号变成了“声音共享人类智慧”。

从2010年开始，微博微信称赞功能知识的支付，迅速占领了喜马拉雅、分答、知乎live等平台。 喜马拉雅选择了他们认为的“最好的复印件”，不与马东大米合作后，喜马拉雅正式开始支付复印件，同时开展各地的教育市场，从中确定了自己的定位。

最典型的例子是咪蒙的收费课程“咪蒙教月薪5万”，收取IQ税的争论铺天盖地。 但喜马拉雅认为，头脑文案提供者体面地赚钱，既实现了流量又实现了粉丝丰收，最终转化为了收益成绩单。

喜马拉雅汇集850名“知识网红”提供2000+收费的精品复印件，希望利用头部资源给自己带来流量。

通过与其他平台的合作，喜马拉雅增加了越来越多的产品逐个发货的渠道，占据了顾客碎片时间的职业生涯。 包括手机、车载、扬声器等。

从平台到生态、商业模式、耳机扬声器到“坐车听”、机器人。 喜马拉雅山过去几年有了增长，员工人数增加了2000人。 毕竟，客户需要好的副本，投资者也需要看到可持续增长的可能性。

喜马拉雅山的财务数据没有外表那么明亮。

喜马拉雅41.26%的收入来自广告销售，50.1%的收入来自收费业务，智能硬件收入仅为8.64%。 年粗利润率为57%，净亏损1.08亿元。

在日益增加的收费事业中，版权支付的争论使喜马拉雅阵痛。

这里举两个例子。 首先是“真伪宋鸿兵”。 在平台上搜索宋鸿兵的节目“鸿观”时，不是宋鸿兵解释的，而是“李鬼”向大家解释的。 这个账户运营了半年，广播次数为7.3万人，有2千多人订阅。 结果宋鸿兵本人转发了这个微博，“平台也缺乏知识产权意识。 这是公开的盗版”。

没有独立性，以去年3月曾鹏宇手撕喜马拉雅为例，当时作者认为有声书《世界上有后悔药》没有得到本人和出版社的授权，后续发酵成为作家蔡春猪、唐小饭、编剧张瑶等多位作家的共同维权事件，最后是喜马拉雅

这不是个案。 近年来，版权费高涨，喜马拉雅应对很累。 结束了过去9次融资，每年融合一次，充分看到了喜马拉雅的压力山大。

其次，“销售不安”的圈粉运动确实拔羊毛剪韭菜，但现在理智的客户正在上课和回书，一方面是问答、直播、授课等形式的审美疲劳，另一方面在早幼教育、话术、情商、财经、国学等行业屡见不鲜。 碎片化、同质化、非标准化等劣势质疑知识付费模式。

结果，喜马拉雅山签了作者的播音员，由于明星的影响很大，发出了一份复印件，利用平台的规模增加了量，但这个商业模式的红利随着风口的消失而变小。

2 .发售困难背后的求生欲

关于喜马拉雅山即将发售的消息，至今为止听到过多少次，数不胜数。 但是，从现在的实际情况来看，喜马拉雅山的发售可能不是当务之急。

5月27日，喜马拉雅的组织结构发生了很大变动，天眼检查数据显示，喜马拉雅发生了很多工商变更，企业注册资本减少了314多万元，减少了5.22%。 另外，包括小米副总裁洪峰在内的12名董事退出，只剩下喜马拉雅fm ceo的余建军。

喜马拉雅政府对此回答说，这次变更是因为企业要加入vie结构，所有国内vie企业的董事都变更为海外母公司的股东，属于vie标准结构。 目前还没有确定发售计划。 之后，有报道称喜马拉雅将于今年下半年正式登陆香港证券交易所，但这个消息被官方否定了。

这是喜马拉雅山第四次上市。 可见资本市场的渴望程度。 从其e轮融资来看，腾讯、高盛、泛大西洋资本参与投资，投资后估值达到240亿元人民币。

这样的卷和背景符合区域超级独角兽的身份。 这样的喜马拉雅山，为什么总是不上市呢？

确实，结合pgc+ugc+独特的版权和粉丝奖机制，喜马拉雅构建了复印费用的在线生态，使用小雅试水、ai机器人等智能终端，打造了超级流量智能闭环的早期雏形。

但是，考虑到知识付费红利期枯竭，在线音频平台需要时间开发新的收益场景，如果与版权纠纷事件相关的持续收益性增多，将影响喜马拉雅未来上市的前景。

根据天眼检查数据，今年以来，喜马拉雅fm有26起开庭新闻，有包括15起事件在内的“侵害作品新闻网络传播权纠纷”开庭公告，其中喜马拉雅fm有6起相关事件的被告方。 5月13日，上海证大喜马拉雅网络科技有限企业违反网络视听节目服务管理规定受到行政处罚。

对此，喜马拉雅表示，在与世界上最大的中文阅读平台腾讯读书集团的排他性合作下，获得了大量的版权复印件。 如果有名的ip副本受到侵害，请遵循“红旗的大致内容”。 一般客人在植入音频作品的情况下，按照“避风港大致”，让作者持有授权说明书。

然后，为了防止侵权，在平台审查中发现问题的情况下，取消客户资格，依法追究客户的法律责任。 这可能会降低宋鸿兵、曾鹏宇等类似事情的发生概率。

从持续利益的立场出发，在知识付费灭火的今天，喜马拉雅山如果继续销售精神保健品，只能接受再购买率低、录用时间低、下课率低的“三低”的结果。

因此，喜马拉雅山需要重新审视流量广告、社区、硬件等三个主要收入来源。 喜马拉雅今年上半年频繁访问智能硬件公司，表示喜马拉雅正在扩大汽车和智能家居等终端的布局。 特别是，我想通过人工智能加强声音越来越多样化的落地场景，扩大顾客成长和商业合作的机会，寻求新的生命力。

3 .以混乱的步伐，深耕自己的特征是最优解

据说知识收费产业外延狭窄，要求突破性的快速发展更困难，但事实并非如此。

在制作高质量收费副本的有偿共享平台上，喜马拉雅客户企业品牌的认知度是通过头部资源和口碑营销实现的。 例如，英语、读书、相声、财经、通知、音乐、心理、美食、健身等复印件粘性很强。

但是，在已知网红pgc热潮正在倒退时，ugc如何能形成社会交流系统的语音共享，有可能沿袭海外成熟模式得到合理的期待。

其次，在成本场景的培养中，喜马拉雅应该继续深耕自己的特征，在跨文化国界的行业中，重新定义阅读方法，形成倾听和阅读的相互作用，构建越来越多的线下社区之声空之间，

最后，对人工智能的理解。 实际上，机器学习掌握了足够的声纹大数据，可以对喜马拉雅的4亿8，000万名顾客进行更全面细致的定制人物语音图像。 生动人物背后的语音故事可能是贯穿硬件产品形成有声产业生态的关键。

可见喜马拉雅危机并非无可救药。 公司必须清楚:上市固然重要，但整理迅速的发展战术更为紧迫。

(本文来自财经网)

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