[商业信息]2018下半年CDR基金大行其道，嘉丰瑞德怎么看？

【/h/】近日，中国证券存托凭证cdr基金已挂牌出售，众多利益集团正在推动cdr，并尽最大努力宣传其投资价值。

【/h/】CDR基金官方全称是“3年封闭式运营战略配售灵活配置混合型证券投资基金”，主要投资优质创新型企业或以中国存托凭证形式重返a股市场的“独角兽”企业的股票。

【/h/】对于cdr基金，知名理财机构嘉丰瑞德的高级理财规划师高子辉简单解释说，cdr基金是一家在海外上市的公司，取出部分已发行的股票，通过国内的存托银行发行证书，在国内a股上市。设立cdr基金的目的是欢迎batj这样的独角兽企业回归a股，为中国制造2025创造有利的资本条件。

其实cdr的初衷类似于形成一个业务“闭环”。因为从中国发展的现状来看，国内经济需要摆脱对房地产的依赖，转而依靠企业的技术创新来发展经济。而且batj新经济公司的主要市场在国内，境外上市意味着国内投资者无法享受到这些企业的成长红利。如果投资者去港股或美股购买，会导致资金外流。

所以cdr的推出，一方面是为了改善a股市场的结构性问题和市场低迷，另一方面是为了国内经济转型和制造业升级创造条件。数据显示，6只获批基金(华夏、E基金、南方、嘉实、汇天富、招商局)的投资标的基本相似，基本都是战略配售，外加固定收益产品投资。除了投资海外上市科技公司发行的cdr，未来可能还会覆盖符合独角兽标准的国内新上市公司。

cdr基金是否具有投资价值

CDR基金的投资价值如何？其实很多投资人心里都没有底。www.saferich的高级理财规划师高子辉说:判断一只基金的价值是否配不上投资者，我们主要是观望以下三个数据结合分析来进行投资:1。未来发展是否良好 ；2.目前的估值是否昂贵；3.价格波动大不大。

从“未来发展好”来看，cdr基金题材不错。即将上市的阿里巴巴、百度、JD.COM、网易、腾讯、小米，符合回归a股cdr的要求。蚂蚁金服、滴滴、美团等未上市企业基本面良好。

cdr基金对应的独角兽企业确实是羽翼丰满，未来也会带来空相应的估值提升。然而，投资者应该记住，申请cdr基金有三年的截止期。根据cdr基金发布的信息，“cdr战略配售基金的封闭期为三年，封闭期内不能赎回。产品生效6个月后，可以通过将场外份额转移到市场进行交易的方式退出，但要承受折价和溢价的风险。”

【/h/】这意味着基金份额至少需要6个月才能在二级市场上出售，赎回将经历三年的封闭期。但独角兽企业的股价有可能在6个月内涨跌，所以基金份额也有可能被贴现，这就是所谓的“贴现溢价风险”，投资者应谨慎观望。

从“现在估值贵吗？”，小米上市的时候估值已经很贵了，上市当天就破了。证明港股是一个信息透明、关注企业真实业绩的交易市场。另一方面，也说明新经济中的企业不是神话，也会有市场价值问题。

facebook作为美国新的经济巨头，可以跌一年。小米为什么三年不倒？即使facebook、阿里巴巴等巨头公司上市后经历了低市值甚至腰斩，投资者如何保证新经济下独角兽企业的股价一定会稳步上涨？未来如果行业下滑或者金融市场整体下滑，不排除市值暴跌的可能。

【/h/】从“价格波动大不大”的角度来看，最近小米股价的波动可以说明问题。上周7月13日，小米大涨11.37%，收于21.45港元，市值一度超过5000亿港元。但当日成交额仅为76.22亿港元，明显低于此前近100亿港元的成交额，7月10日的成交额激增13.1%。

【/h/】投资者无法理解这么大的涨跌，但实际上，场内场外交易背后的套期保值行为才是增加小米股价波动的关键。然而，HKEx认为这些工具可以增加市场的交易量，因此不打算禁止这些投机工具。因此，投资者在决定是否投资之前，需要密切关注市场波动。投资咨询400-803-1818。

嘉峰锐德高级理财规划师高子辉表示，cdr战略配售基金是政策的产物，没有历史借鉴意义。长期投资一般看两点:一是看趋势，选择符合国家战略、市场认可度高的项目进行投资。比如互联网、大数据、云计算、人工智能、软件与集成电路、高端装备制造、生物医药等高科技产业和战略性新兴产业。第二，看投资对象的稀缺性。例如，首批发行cdr的创新试点企业是市值不低于2000亿元人民币的海外上市大型红筹股企业，包括小米、百度、JD.COM、阿里等，这些企业在行业内均处于领先地位。投资这些龙头企业会产生更高的投资回报概率。

2018年，国内经济处于下行期。对于广大投资者来说，最好的投资方案是分散投资目标，选择龙头企业的优质项目进行资产配置，最大限度地分散投资风险。至于cdr这样的资本市场新产品，因为是顺应宏观政策的工具，所以有一定的投资价值和风险。一般来说，没有专业经验的投资者应该谨慎对待。建议咨询专业第三方投资和金融机构进行专业风险控制和资产配置，实现稳定的投资收益预期。