[商业信息]嘉丰瑞德：中美贸易摩擦升级，房价暴涨时代或随之结束

北京时间2018年3月23日凌晨，特朗普在签署反对中国“经济侵略”的总统备忘录时强调，美中贸易逆差约为5000亿美元，而美国与世界的贸易逆差为8000亿美元。这个数据直接关系到中国外汇储备的水平。

【/h/】贸易顺差逆差与m2总额直接相关，通常是在贸易顺差的基础上乘以4到5印度元。m2量的暴涨必然导致房价的暴涨，因为中国人民银行印钞总量的很大一部分需要从贸易顺差和外资中“购买”美元外汇，所以中国的外汇储备在不断增加，国内广义货币量即m2也在同步上升。在这种情况下，房地产作为货币储存的自然萧条的价格正在上涨。

【/h/】嘉丰瑞德三分公司总经理石文兵先生表示，房价问题其实是中国外汇管制的必然结果。目前，房地产是中国经济的支柱，对宏观经济的影响甚至超过股市。但在激进的m2 盛宴和相应的房价暴涨周期中，楼市泡沫越吹越大，系统性金融风险日益突出。

目前，楼市已经成为财富分配的重要工具。但问题是房价与m2正相关，m2与利率负相关。货币供应量越多，人民币就会贬值。与此同时，美国也进入年初加息的轨道，强势美元推高了国内资产价格，掀起了富人的海外投资浪潮。一旦资本外流成为固定趋势，将对中国金融体系构成威胁。为了防止大量国内资金向国外投资，中国实行了严格的外汇管制，包括实施沪港通和深港通，这也成为资本流动管制的辅助工具。

同时，央行也收紧了货币总量的阀门。从2017年12月底m2总量披露至今，国内m2发行量连年屡创新高。显然，随着“稳定杠杆”政策的实施，货币发行机制已经进入下行轨道。同时，为了降低居民的杠杆率，稳定房价成为控制货币发行的重要任务。

【/h/】但随着m2发行量的减少，银行的融资成本逐年增加，甚至部分银行采取了惜贷压贷的措施，直接加剧了中小企业融资难、融资贵的问题。因此，2018年1月和4月，央行对中小企业存款准备金率进行了两次有利的定向削减，为实体经济企业创造了有利的融资条件。

现阶段，减少货币m2的发行数量只是一种短期的货币手段。关键是房价没有暴跌，社会稳定没有被破坏。佳丰瑞德第三分公司总经理史文兵先生表示，从这个角度来看，这个规定是有一定成功的。此外，今年资本账户对外开放的进程仍在继续。一旦资本账户对外开放，大量资本必然会以高杠杆流出。因此，“降低杠杆”已经成为金融领域的一项紧迫任务。

【/h/】目前大概率预期是政府通过货币政策干预经济，使经济逐步回归实体。最近的外汇管制表明，国家已经意识到持续高企的房价最终将导致资本外流。为了避免大量的资本外流，只有富人才能被正确引导到中国投资，这也是国家有针对性的下调存款准备金率，给实体带来利益，开放优惠政策，吸引优质企业主板上市的原因。

从过去几十年国内经济发展的角度来看，由于货币发行制度不以国内资产规模为导向，房地产成了拉大贫富差距的源头，或者说成了一个国家最赚钱的工具，变相阻碍了各行各业的健康良性发展。不知道有多少人从楼市的疯狂中受益，没有受益的人现在正准备在入围名单上增加杠杆。

然而，杠杆是可持续的吗？2018年4月发布的新资产管理条例明确规定，“去渠道化、稳定杠杆化”将是金融业健康发展的长效机制，因为国家政策层面已经认识到国内资本账户对外开放是迟早的事，但资本账户开放必须以国内金融结构合理为前提。如果把利润空因素留在产业结构中，对金融业的开放是有害的。

【/h/】嘉丰瑞德第三分公司总经理石文兵先生表示，m2作为一种财富创造机制，在过去非理性市场的引导下，已经成为房价飙升的杠杆支撑。相比之下，在美国，市值排名最高的苹果、谷歌等电子科技公司，其天价市值背后体现出巨大的投资价值。所以m2正确的方向应该是国内的创新领域和科研领域，因为这些领域是投资价值回报最大的领域。

【/h/】对于高净值投资者来说，新的经济转型期意味着投资的历史性机遇，关注高科技龙头企业的发展趋势是把握盈利预期的关键。2018年国内经济结构处于深度调整期，投资者可以根据情况进行前期投资布局。其中，大数据行业、教育行业、医疗行业都将成为未来十年的红利行业。如果你对新经济时代如何配置资产感兴趣，可以搜索佳丰里德了解更多信息。