[商业信息]2019风险启示录

2018年的经济下行和新监管直接或间接催生了资本市场的一些重大风险事件。

那么，2019年这些重大风险事件还会存在吗？这些企业风险有什么共性？爆发前有哪些风险征兆？有哪些新的挑战需要提前做好准备？为此，上海冯宝信息科技总结了今年爆发的主要风险，期望对2019年企业可能面临的风险进行分析和预测，帮助企业提前做好一些准备。

【/h/】数据显示，2018年新增违约企业42家，涉及信用债券118家。违约金额方面，截至12月31日，2018年债券市场涉及的违约金金额达到1154.5亿元，而2017年这一数字为337.5亿元。

【/h/】违约主体没有明显的行业特征，民营企业和上市公司是2018年企业风险代表的两个关键词。根据上海冯宝过去整理的案例，主要包括以下三种类型的风险。

股权质押

【/h/】对于上市公司的控股股东而言，过高的质押率可能导致实际控制权变更风险和再融资风险。虽然控股股东和上市公司是两个不同的主体，但它们之间有很强的相关性，控股股东的风险更容易感染上市公司。

相关效应

a)商业信用风险的传递

【/h/】在与上下游企业做生意的过程中，销售商品和提供服务产生的应收账款往往与获得的现金不同步，使得下游买家和上游供应商自然卷入商业信用关系，使得双方的资产和负债交叉，从而使得个人之间的信用风险存在传导关系。应收账款和预付账款往往是关注的焦点。

b)资本债券传导风险

【/h/】资本债券传导(关联企业风险)通常是指由股权关系或实际控制人关系构成的网络系统。在这种网络体系下，当集团内部的母公司或核心子公司发生信用风险事件时，集团内部的其他企业都会受到影响，核心关联企业的风险传递会加快和放大。主要通过两种途径，一是内部资源的占用，二是外部融资市场的情感影响。

c)相互保险融资风险延期

【/h/】由于缺乏有效的抵押物，大部分民营企业会利用互保进行融资，互保模式在一定程度上可以为单个企业的融资提供信用提升。一方面可以提高获得资金支持的可能性，另一方面可以降低融资成本。但如果互保圈企业信用水平低，可能会放大风险敞口，但实际上并没有分担风险。

商誉风险

商誉伴随着广泛的并购，主要集中在轻资产行业。资产负债率是衡量企业偿债能力最常用的指标，但商誉比例过高使得企业的债务压力被低估。

【/h/】在实践中，判断当期商誉是否会减值是主观的。商誉减值将扣除企业当期利润，因此企业往往有动机延迟(集中)商誉减值。如果商誉的减值集中在一个时间，可能会使业绩波动较大。

2018确实不平静。在中美贸易战的大环境下，可以说经济处于比较困难的时期。经济体制改革和经济结构转型还远未完成；经营困难，经济增长下行压力大，增速为10年来最低；高负债带来的金融风险，股市、房市带来的挑战。在这种背景下，企业爆发了许多重大风险事件。

在这种背景下，企业爆发了许多重大风险事件。本文主要来源于以往风报的案例研究和积累，根据当年影响较大的风险事件进行归纳，以上市公司为主，缺乏经济数据的统计。重大风险的归纳和分析有些不准确，但希望对2019年的你有帮助。