【财讯】广发基金：把握短债基金本质两维度挑选好产品

过去的一年，债券基金是最大的赢家。 据银河证券统计，年，债券基金平均收益率达到4.53%，领先各类基金。 凭借良好的业绩，债券基金规模年末达到2.45万亿元，比年初规模增加了57%。 其中，作为货币基金和银行理财产品的很大补充，短期债券基金也很受投资者欢迎，规模也大幅增加。

对投资者来说，如何能选择优秀的短期债券基金呢？ 对此，广发债券投资部总经理谢军认为，短期债券基金定位于现金管理工具、货币基金增强版，自身依靠债券资产的收益率追求绝对利益，因此短期债券基金追求风险调整后的利益，“稳定”是判别短期债券基金优劣的重要

用两个维度考察短期债券基金

短期债券基金一般是指投资剩余期限在397天以下的债券资产的净债务基金。 谢军说，短期债券基金追求绝对利益，其利益主要来自两个方面:一是债券本身的票利益。 二是资金组合的管理，即货币政策的阶段性把握和配置时刻的把握。 简单理解就是债券收益率曲线根据货币政策的变动调整配置结构，得到债券价格的上涨。 谢军说，这不是在短时间内购买高销量进行带宽操作，否则有违短期债券基金低风险产品的定位。

“因此，短期债券基金追求风险调整后的收益。 ”。 谢军认为，对一般投资者来说，可以通过最大的撤退、与同类产品进行比较等方法选择短期债券基金。 谢军警告说，在长周期范围内，特别是在牛熊转换周期内，要考察短期债券基金的收益表现。

以广发基金管理的广发安泽短期债券为例，根据wind的统计，在年债小牛行情中，广发安泽短期债券a的累积收益率为5.21%，超过了同期货币基金的3.49%的平均收益率。 在年债熊市中，广发安泽短期债券a的累积收益率为3.81%，与同期货币基金的平均收益率持平。

从最大的撤回和损失天数来看，年和年的广发安泽短期债券的最大撤回分别是-0.08%和-0.11%，年只有18天是负收益，不到8%，投资者随时购买都在一个月内没有发生损失，很好地实现了货币增强的目标。

基金的业绩、变动情况与基金管理者的投资理念、投资风格密切相关。 资料显示，刘志辉从年开始加入广发基金从事信用债务研究，是广发基金信用债务投资团队中最早的成员之一，也是广发基金信用体系建立的中坚之一，他涉猎的范围基本涵盖了所有领域和信用债务主体， 年11月，他开始担任基金经理，他管理的广发安泽从年初开始使用短期债券战略进行管理。

经过两年的实践，刘志辉在短期债券基金的投资运营方面也积累了丰富的经验。 “短期债券基金是对风险控制要求很高的品种，是目前购买短期债券基金的第一、迄今为止购买银行理财资金的投资者。 这样的所有者对净利润的变动非常敏感，当市场上涨时希望短债基金获得更高收益的市场下跌时，基金的净回收很小。 因此，在管理基金时，应该什么时候变得过激，什么时候遵守，交易时机的把握很重要。 ”。 刘志辉说，在管理短期债券基金时，追求收益和风险的平衡，努力成为适合变动控制、超额收益突出、中长期配置的投资工具。

债牛的倾向依然在长期震荡

值得一提的是，广发安泽短期债券基金的管理者是广发基金固定利益投资团队的基金管理者刘志辉，他管理的另一个短期债券基金计划募集广发财短期债券( a:006672) c:006673 )从1月2日开始将在招商银行、广发基金官网等

展望了2019年债市的投资机会，刘志辉认为在宏观经济方面依然是一个有益的债市。 总的来说，他认为债市整个牛市的趋势还不充分，但将来会有长端收益率或一定的振动回调。 刘志辉表示，广发招财短债成立后，以中高级信用债务为底仓，以9个月到1年的品种为主，根据市场环境适当配置1年到3年的品种。 他认为，如果1年到3年的品种性价比不够高，3年期的品种沿着10年的品种有一定程度的排斥，就值得偏好配置，根据时机适当提高杠杆的比例。 另外刘志辉说，临近春节长假，资金方面变动，比库存基金，新基金不受资金方面利率变动的影响。 ( cis )

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