【财讯】增值税税率下调能减多少税？那些领域最受益？

资料来源: 21世纪经济报道21财经app 21plus综合

从4月1日开始，空前力度的增值税税率将正式降低。 全领域税负不增，制造业减税规模最大…降低这次增值税税率，能减少多少税？ 你在那些领域受益最多吗？ 上市公司会受到什么影响？

天风证券:在机械设备、化工、汽车、有色、家电等领域最有利润

据天风证券推算，2019年增值税税率16%的阶段下降3%，理论上最多可下降6684亿元，10%的阶段下降1%，减税1780亿元。

可以参考年a股上市企业的财务数据，推算上市企业整体的静态减税规模。 根据16%税级下降到13%的假设，各行业上市公司在减税规模和净利润中所占的比例如下

△资料来源:天风证券宏观团队

因为增值税是价格外税，增值税减税也是价格外变动，与利益没有直接关系，所以增值税减税后各行业的实际利益增厚效果需要证明有必要看对领域上下游的谈判能力。

综合来看，增值税减税利润大的领域包括机械设备(运输设备、金属制品)、化学工业(石油化学工业、化学原料、塑料、橡胶)、汽车(汽车服务、汽车整车、其他运输设备)、有色金属(稀有金属、工程)

华泰证券:本轮减税规模预计在6000-7000亿左右

采取了三种方法，估计了这次减税给领域带来的利润增加。

1 )利用全国数据测量领域数据，预计这次减税给领域带来的利润增厚平均为3%左右。 石油化学、电力环境保护、商贸零售、国防军工利润增长幅度大，利润增长幅度平均约3%，中位数约2.9%。

2 )通过利用营业利润的变动计算减税带来的利润增加，预计利润增加平均为6.7%。 假设公司上游和该公司适用相同的税率，公司的入价、售价不变，认为公司的期间费用不变，考虑从4月1日开始实施减税政策。 在这样的条件下，增值税带来的利润直接反映在营业利润上，因此利用营业利润计算，税率从16%下降到13%的公司，减税规模=营业利润*(1.16/1.13-1)*3/4，从10%下降到9%

3 )估计利用半年的报纸和年报支付增值税，用这种做法估计的利润增加平均为12.7%。 我们利用(年报增值税+半年报增值税)/2*12的方法，粗略估计了公司每年缴纳的增值税，计算了减税规模，最终得到了减税规模/净利润之比，该方法的最终结果是利润增加平均为12.7%，中位数为12.2%

中泰证券:批发零售领域预计净利润将翻倍

增值税率的下降对领域的影响很多，税率的变动影响产品的价格，在谈判能力不同的领域利润也明显不同。 一般来说，谈判能力强的企业即使降低税率也能维持产品的高价，分享减税利益。

但是，考虑到谈判能力的变化，需要越来越多的推算假设，最终得到的推算结果大大背离了。 而且长期来看，如果竞争充分，减税后产品的高价不会维持，价格依然会回到新的均衡。

我们不考虑价格变动带来的减税效果和利益变动，只考虑静态推算。 在此定义为实际税负=vat/(销税基+进口金额)。

全部适用16%和10%税率的领域分别下降到13%和9%，实施减税后，批发零售领域、采矿和制造业税负减少幅度明显，利润相对较多的大部分生产、生活性服务业的实际税负相反 其中税率下降时，房地产领域的实际税负确实明显下降，减少率达到0.82%。

对上市公司来说，定义实际税负=vat/营业收入，利润增加=vat减税幅度/净利润。 减税显然对批发零售、采矿和制造业有好处。 从利润的增加来看，减税有助于批发零售、油气开采和提高金属矿开采领域的利润。 特别是在批发零售领域，如果不考虑其他变动情况，减税的幅度有望使该领域的净利润翻倍。

△各行业税负减少幅度(红色意味着税负上升)，来源:中泰证券

资料来源: 21plus综合证券公司学报等。

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