【财讯】生猪养殖业大变局：龙头公司扩张不止 猪倌变屠夫

蒋政

受非洲猪传染病的影响，国家政策建议由“调猪”改为“调肉”，更多的猪养殖公司开始屠宰业务。

牧原食品株式会社(以下简称“牧原株式会社”，002714.sz )日前宣布成立屠宰企业，资本金3亿元。 迄今为止，这家企业与正阳县政府合作进行了200万头生猪屠宰和食品加工项目。 温氏株式会社( 300498.sz )和大北农( 002385.sz )分别与屠宰公司华统株式会社( 002840.sz )、德里斯( 002330.sz )设立合资屠宰企业，均进行代码屠宰业务。

面对散户退出加速，生猪生存栏量减少，更多养殖龙头公司选择逆势扩张。 牧原股份募捐不超过50亿元，用于扩展生猪的生产能力，天邦股份与金融机构合作，目的是扩大银行信用，迅速扩大养殖业务。

领域创伤依然存在，温氏股、牧原股等多家生猪养殖公司年报和2019年第一季度净利润大幅下跌。 其中牧原股票第一季度初步损失超过5亿元，这已经超过去年全年净利润的总和。 另外，这家企业募集资金建设的项目往往没有达到预期。

巨额损失，逆行扩张，下游拉伸。 猪养殖公司如何在挑战中保护自己，找到快速发展的机会，仍然值得外界关注。

养猪人和屠夫

猪肉的供给从“调猪”向“调肉”转变，在猪的养殖领域引起了很大的反响。 由此，多家养殖公司在屠宰行业进行了布局。

牧原股份成立河南牧原肉食品有限企业，资本金3亿元，主要进行生猪收购、屠宰、加工等。 迄今为止，该企业已与河南省正阳县政府签署了200万头生猪屠宰及食品加工项目投资意向书。 此外，牧原股还对龙大牧原进行增资。 这家企业是牧原股与龙大肉食合资成立的子公司。 龙大肉食是山东当地有名的生猪屠宰加工公司。

牧原株式会社董事告诉《中国经营报》的记者，企业将向下游扩建屠宰场，以应对上述变化。

温氏股决定与浙江华统股合作。 双方合资成立生猪屠宰业务企业，由华统股份有限公司控股，在一些地区共同推进生猪屠宰业务的合作建设和管理。

选择这个模式的是大北农和德里斯。 月23日，达利斯与大北农签署了《战术合作框架协议》，双方就生猪养殖、屠宰业务等方面展开合作，具体包括合资设立生猪养殖业务企业等。

除此之外，天邦股份有限公司的员工说，迅速发展全产业链，布局屠宰业务是企业快速发展战术的一部分。 未来也在这个行业布局。 现在企业屠宰业务的生产能力每年20万头左右，主要是为了食品企业的品牌供给。

但是，很多企业没有透露太多细节，大北农、达利斯、华统股份有限公司的员工说，上述投资意向只是框架性的协商，具体细节还没有决定。

值得注意的是，生猪的养殖和屠宰在具体操作上有很大差异。 “有些人考虑如何养猪，如何杀死猪。 两者有很大的区别”。 搜猪网首席解说员冯永辉多次对记者说。

国内某生猪屠宰加工上市公司的证券部代表对记者说，生猪养殖和屠宰加工是完全不同的两个领域，“这等于跨境。 养殖公司进入屠宰行业后，将在设备、技术、团队、市场等方面面临巨大挑战。 例如，宰杀生猪后猪肉如何打开市场，如何进行冷链运输等是一大挑战。 ”。 他可以更认可养殖公司和屠宰公司合资开办企业的模式，使双方的特征最大化。

牧原股没有对这件事发表意见。

事实上，两家公司“抱团”，同样有风险。 如果一家公司出现问题，作为合作伙伴的另一家公司就会受到影响。 天邦股票证券部的员工认为这种风险确实存在，但总体上弊大于利。 因为合作养殖、屠宰、预防管理和隔离更容易。

根据官方数据，每年中国省间采购猪肉1260万吨，占全国产量的24%，其中调用省13个，第一集中在华中、华北和东北地区，转入省18个，分布在华东、西南和华南地区。 即使还有风险，面对巨大的市场蛋糕，养殖公司的入局者可能会增加。

逆势而扩张

很多数据显示，受猪周期底部等影响，中国猪的生产能力正在加快。

年，全国养猪栏为42817万头，比上年减少3.0%。 年生猪出栏69382万头，比上年减少1.2%。 2019年2月，全国母猪生存栏量比上个月减少5%，比上年减少19.1%。 全国养猪栏环比下降5.4%，比去年同期下降16.6%，环比、去年同期下降幅度均为史上最大。

区域集中度依然非常低。 牧原股年销售商品猪超过数千头，仅占全国总出栏量的1.59%，居全国第二位，位居温氏股之后。

一方面生产能力正在下降，另一方面还没有出现领域的巨无霸。 面对这个超过万亿元的市场蛋糕，养殖龙头公司迫不及待地扩大了选择。

重资产扩大的牧原股不输于人。 年末，牧原股份有限公司计划在年度非公开发行a股预案，将资金募集到50亿元以下，用于猪的生产能力扩张和银行贷款偿还。 项目完成后，生猪生产可以增加400多万头，这几乎是年销售额的四分之三。 一年前，牧原两次募集了54亿元的资金，也用于扩大生产能力。 到年底，上述资金还没有被采用。

根据最新的年报，牧原股票到目前为止一直在募集建设项目，但是很多没有达成预期收益，出现了赤字。 牧原株式会社方面对本报记者回答说，资金筹措投资项目没有预料到的第一，是因为部分工程还没有完成。

但据记者介绍，年出栏80万头生猪产业化项目、温喜牧原第一期20万头产业化项目等投资进度已经超过100%，但没有达到预期收益。

另外，牧原股每年以两倍的速度扩张的情况下，自有资产的负债率也远远高于领域。 据本报报道，从年到年和年9月末，该公司的资产负债率(合并口径)分别为50.17%、56.22%、47.03%、55.55%，远远超过了领域39.08%的平均值，超过了温氏股票的33.23%。

到年末，牧原股份的实际支配者秦英林拥有企业股份8.86亿股，其中5.90亿股处于质押状态。 牧原集团持有企业股票4亿4400万股，其中2亿8900万股处于质押状态。

牧原股有自己的扩展逻辑。 这家企业的董事告诉记者，企业有完整的预防管理系统。 而且，中国的生猪市场很广，但生产能力下降幅度很大，这都为扩张提供了契机。

另一家养殖公司天邦股份计划与浙江浙江浙江浙江银金融租赁股份有限公司(以下简称“浙江银租赁”)签订战术合作协议，后者为天邦股份提供30亿元的信用额度，向天邦股份推荐合适的养殖土地和合适的生猪养殖公司合并目标

天邦股票证券部的人员表示，企业一直在谋求扩大生产能力，这是企业快速发展的既定战术。

但是在美好的前景下，生猪养殖公司的净利润下降，损失的数据非常耀眼。 根据相关公告，牧原股票预计在2019年第一季度亏损超过5亿元，这个数字超过了年利润。 雏鹰农牧年损失超过30亿元，新五丰纯利润损失3583.83万元。 公司净利润下跌两位数也成为了领域的常态。

许多行业人士在接受记者采访时说，在今后几年里，积极扩张是养猪领导公司的第一动向。 只要资金链比较安全，他们就敢于做出扩张的选择。 面对巨额损失后，如何在公司规模、收益性及防控风险等方面取得平衡，成为各大型猪养殖公司的必修科目。

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