【财讯】王军中信四十年

郭沫婷

6月10日，中信集团前会长王军去世，享年78岁。 6月14日上午，王军遗体告别仪式在广州殡仪馆白云厅举行，告别大厅内的主联说:“博古通今铸商海千钧中信，质量高，成为高坛万古山钦。” 总结一生，中信和高尔夫成为了他的关键词。

中途，王军经常成为焦点人物，王军任职的13年是中信迅速发展的13年，资产从800亿元增加到8000亿元，也是处理历史遗留问题的13年。 王军舵期间，他带领中信企业扩大混业经营，渡过了金融危机，还进行了企业体制改革。 中信内部的说法是，中信“开始于荣，成为国王”。

中信草创时，当时的谷牧副总理说:“长安街不走中信，煤渣小巷必须走中信。”

初中信

和其他名将一样，王军上军校，当工程师，打上强烈的红色印记，“文化大革命”时，王军和现代数学家华罗庚一起游历中国南北公司，宣传优选法。 1979年成为他的分水岭，那一年他跟随荣翁仁成立了中国国际信托投资企业(以下简称“中信企业”)，服务中信直到65岁退休，成为了写中信27年历史的“活文件”。

1979年，荣毅仁成立的中信企业准备集团成员中，除了平均年龄67岁的王兼士、吴志超、吴光汉、徐昭隆、雷平一、李文杰、经叔平等老先生外，还有王军、叶选基和庄寿仓三名军人，当时王军38岁，大家都是王军

中信企业准备初期，成员夜以继日地奋斗，那时王军带头躺在房间地毯上打瞌睡。 下午2点，大家起床，用凉水洗脸，揉眼睛，继续工作，经常忙到深夜。

“接触轻工业、重工业、石油化学工业、钢铁、机械、电子、矿山的各个行业，具有令人羡慕的记忆力，说话不流利，但生动地说话，也很聪明”中信装备组庄寿仓老同志评价说。

在1979年混沌开始的时代，荣毅仁将中信社的宗旨定为“多次公司化经营，走市场经济之路”，之后，在王军担任中信的十几年间，成为了他处理危机的做法论。

请回答1993

1993年，中信进入王军时间，迎来了负债投资经营模式中最困难的时刻。 从1993年开始，患有“大公司”疾病的中信开始计划消肿，切断了与600多家投资公司之间的“脐带”。 从这一年开始，“翻着头睡觉”王军失眠了。

1993年，荣翁仁将中信杖交给魏一鸣和王军，当时中信的财务报告非常美丽，总资产、净资产以每年两位数的速度增加，但在那个交换大会上，王军严肃地说:“中信的状况不容乐观”“中信是极其不健康的企业。”

王军接手中信时，在中信成立第十四年，从最初的十几人迅速发展到三万多人，包括中信实业银行等13家直属企业、7家直属地区的子公司、6家直属海外的子公司、7家直属海外的子公司，企业总资产为800亿人民

接手中信，相当长一段时间内，王军的重要任务是安排偿还债务。 从1982年开始中信首次在日本发行债务，10年后全部债务陆续到期。 每年平均3亿美元的债务和平均每年20亿元的企业利润，这一系列数字使王军喘不过气来。

王军成为中信理事长后，各种因素决定了用途，中信在此前十几年投资利润下降等问题，在此时更加暴露，越来越严重。 追债几乎成了中信企业的常态。

当时中信大部分子公司赚不到钱，大量投资项目的粒子无法回收，难以填补大量投资的漏洞。

一次王军让助手准备关于中信国内投资项目的报告，王军翻阅后说了粗话:妈妈，一千多个项目不太好。

王军接手中信时，大企业的账上只扣下200万元现金，只能发一个半月的工资。 在一次活动中，王军寻找中信国安老总李士林火线救急。 “我得和你谈谈。 请准备1500万元。 ”。 李士林知道王军要去新项目，用来发工资，李士林大为吃惊。

对王军来说，揭示资产结构、理顺资产关系迫在眉睫，主要任务是牢牢抓住钱袋。 因此，王军必须把所有子企业的老总叫到北京，让他们坚决完成各自的利益指标，把从总企业借的资金偿还到本金。

多年后，退休后的王军说:“你们必须给我修好。 账上确实有200万元现金，但美元还有3亿美元。 ”。 其中2亿5000万美元的母公司在美国负债，由此可知对子公司的投资力非常大。

同样在1993年，为了改变中信的现状，探寻方向，王军找到了当时的机关党委书记温晋平，组织机关的年轻同志成立了战术研讨会。 在第一次研讨会上，王军警告说“刺刀会红”，不说成绩谈的问题，为战术研讨会的“虚脱结实”制定了基调。

几个战术研讨会来了，大家达成了三个共识:战线拉长，摊位太大，投资利润低。 “母子”关系解决不当的外汇-人民币-外汇资金运行方法受到人民币贬值的巨大压力。

混业追求

很多媒体评价说，王军掌握中信13年，“没有留下任何败笔和遗憾”。 在《艰苦的光辉——中信30年》中，王军一直有花旗的梦想，这违反了当时禁止混业经营的法规。

“我们看到混业经营是世界金融业快速发展的方向。 ”。 2004年，王军在美国沃顿商学院于上海召开的学友会上提出了中信的迅速发展方向。

对王军来说，追求“混业”的过程是一波三折，他知道在现在的体制下，他的花旗梦还很难实现。

最初很长一段时间，中信属于非金融机构，但后来银行和其他金融业务迅速发展，随着国家金融改革的推进，王军领导的中信体会到了体制的束缚。

在1994年的董事会上，王军将公司的战术确定为“金融、实业、服务”三个板块。 意味着告别荣毅仁时代的“五位一体，不参与证券”的方针。 荣毅仁多次表示坚决反对中信进入证券等金融领域，理由是“中信不能投机”。

1992年下半年开始的金融混乱、3年后的“327”国债事件、巴林银行破产事件等，监管层频繁放剑。 1995年《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行不得在国内从事信托投资和股票业务，不得投资非自用房地产。 由于1997年爆发的金融危机，政府出台了更严格的监管政策。

从1995年开始，王军在中信成立了专门研究分工经营和混业经营课题的项目组，去其他国家调查中信的出口。 1996年邻国日本宣布改革金融制度，改革直接产生了金融控股企业。 王军闻到金融变化的趋势，派队去日本视察。 迄今为止，在日本也使用了严格的分工管理模式。

1997年，中信企业从前一年的国务院收到了中信企业关于处理“历史遗留问题”的会议纪要，该会议纪要涉及中信最核心的分工管理、资本金增加、债务结构调整问题，该纪要让王军在随后几年内品尝各种安眠药

根据“艰苦的光辉——中信30年”，以借款开始的中信企业，在1990年代后半期已经处于高额债务的偿还压力之下。 从1996年到1998年的三年间，中信企业偿还外国债务利息16.7亿美元，其中支付利息4.5亿美元。

另外，1997年，穆迪对中信企业的评级急剧下跌，王军认识到中信企业不可能从海外进行债务融资。 1998年底，中信的债务馀额依然达到21.9亿美元，在接下来的三年里，中信还得偿还12.29亿美元的债务。

那时国际资本市场冷却，高层领导人多次对王军说“国家财政一分钱也不给”。 为了摆脱困境，王军参考了美国花旗银行，尝试设立金融控股企业。

王军首先给国务院领导朱镕基写信，特别提出了建立金融控股企业的想法。 1999年，经过反复讨论，中信向国务院、证监会提交了《中信金融业务重组及关于境外上市的请示》的报告，彻底处理中信企业业务重组、中信金融控股企业成立、境外融资，中信外债及资金不足等问题

国务院内部对这份报告形成了两种不同的意见。 据王军回忆，当时的人民银行副行长肖钢支持中信的方案，但在设立监督管理机构方面有很大差距。

2001年，中国加入世贸组织，中国政府承诺5年后中国金融市场将全面向外资开放，未来海外金融业对国内的冲击将是躺在监管层和中信企业怀里的一把刀。 作为改革开放的窗口企业，中信的改革尤为紧迫和重要。

2001年，国务院发出了《关于中国国际信托投资企业经营体制改革的通知》。 这个方案和王军的构想大不相同，新方案是除去金融控股企业的“金融”两个字，负责管理的控股企业，意味着不是可以从事具体业务的金融机构。

这个新方案将中信确定为非金融投资控股型集团企业，将原中信企业的所有金融子公司统一为中信控股的新成立的控股子公司。 中信控股董事长为王军，副董事长为孔丹，总经理常振明，与中信集团的权力结构基本重合，在中信内部，王军称中信控股为“金融控股”。

在2001年的中信年度报告中，在加入WTO时，这是成立国内外瞩目的金融控股企业的重大突破，从根本上处理了经营体制和不符合现行法规的矛盾。

王军建立统一的数据库和新闻中心，将中信控股的银行、证券保险、基金、信托等新闻统一为一个大数据中心，对任何顾客，数据都提供了一系列新闻，收入、偏好、住房、信托等

王军通过实业银行建立了第三代系统，当时集团第二大金融企业中信证券一定要求与实业银行第三代系统对接，由此信托和保险企业也陆续进入系统。 “如果有人登不上三代系统，他就可以离开中信集团。 这是赌博，只能赢，也不能输。 ”。 王军说。

在《艰苦的光辉——中信30年》一书中，引用了孔丹的评论。 “王军放弃了使中信控股成为经营实体的努力，但这一努力为什么没能实现呢？ 因为金融控股集团的监管环境和经营许可的制度安排尚未形成。 ”。

1997年王军提出了建立金融控股企业的梦想，这个梦想在5年后的香港实现了。 2002年11月25日，中信嘉华银行宣布重组，将原中信嘉华银行的资产和负债注入华人银行，华人银行改名中信嘉华银行有限企业，中信嘉华更名为金融控股企业，中信国际金融控股企业。

渡过金融危机

一位记者对王军说:“这几年最有成就感的事情是什么？ ”。 王军说:“有人认为1996年卖中信泰富很好，但也有人说我错了。 我也不知道是不是成果”。

当时，中信集团向国务院报告了“资本金不足”“负债高”的情况，提出“考虑出售资产”来补充资本金，那时王军已经有了完善方案——改变了中信企业中信泰富的部分股权。

正好出现了“九七”的利润，当时中信泰富股价上涨，走势旺盛。 荣健多次想找到王军，增收中信泰富的所有权。 经过深思熟虑，没有报告的情况下，王军独自决定以每股33港元的价格，将中信企业中信泰富18%的股权转让给以荣智健为首的管理层。

代表荣智健签署协议的范鸿龄到达北京后，王军将此事通知总经理秦晓和副总经理常振明，秦晓不安地对王军说:“国务院同意了吗？ ”。 王军知道，就这样，免职冒着被审讯的危险。

王军把签名日期从同年12月26日改为12月31日，理由是“正好是正月，发表时没有人观察，来不及了(国务院)想麻烦我的时候”。

但是事件没有按王军的计划进行，荣智健很早就向香港联合处提出了与中信总企业的股票转让协议。 不久，秦晓接到国务院的电话。 “这么重大的事，你为什么没有事先报警？ ”。

当时国务院副秘书长周正庆来王军调查这件事，王军说:“没有人说做生意不能卖股票。 钱不够该怎么办？ ”。

中信集团获得108亿港元。 之后，中信泰富股价一时上涨到58港元/股，因此继续向中央报告，将中信泰富股的上涨差额视为国有资产的最大流失，对王军处以廉价出售国有资产的罪名。

之后，国务院副总理朱镕基被中央委托王军谈话，王军承认自己犯了无组织、无纪律的错误，但他多次认为如果事前报告可能就无法达成交易。

“你觉得国有资产流失怎么样？ ”朱镕基问王军。 王军说:“中信向泰富投入的原始资本是2.5亿港元，现在100亿港元以上回来了，怎么流失，当然是有附加值的。 我们依然保持着在泰富的控股地位。 ”。

在亚洲金融危机爆发之前，王军以其“专断专行”接受国务院各相关部门的提问。

1997年7月，泰铢贬值引发的亚洲金融危机波及几乎所有亚洲新兴市场国家，在一系列连锁反应下，银行倒闭，金融业崩溃，整个经济瘫痪。 这时的中信握着刚拿到的108亿港元的底气。

回顾这个经验，王军说:“这几年没有发生支付危机，这笔钱发挥了很大的作用。 如果没有这108亿港元，遭遇亚洲金融风暴，我们可能会向国家出手，但如果有这108亿港元，我们不会向国家伸手要钱。 特别是在亚洲金融危机最困难的时候，给予中信嘉华银行、中信泰富资金的支持，这笔交易发挥了很大的作用。 ”。

之后，记者问王军在这件事上被解职是否值得。 王军回答两个字“值得”。

几年后，王军在这次行动中被问到国有企业是否希望以资本市场的价值提高附加值时，王军回答说:“不，我不这么认为，没钱，只能这么做。”

与前任不同，王军非常低，很少接触媒体，很神秘，本人解释说“语言表达能力差，经常语言不通”。 有一年，王军从台湾访问回来，说“台湾媒体看起来我有点木讷”，他这样自嘲地对朋友说。

王军出差时喜欢晚上安排旅行，这样下飞机就可以开始了。 他比在飞机上睡觉舒服，同行者感叹王军“精力旺盛”。

随着中信控股企业金融业务的交叉，如何平衡机构之间的好处分配成了王军的“最头疼的事”？ 一次，中信证券发行了20亿元的公司债券，按计划两周内中信实业银行卖出了6亿元，但四个工作日过去了，卖出了5000多万元，王军亲自给各分店经理打了电话。 “今年年末审查不审查你们各行的存款馀额，只审查哪个分店卖债券。 ”。 结果，将提前完成6亿元的承销金额。

即使退休，王军也挺身而出在中信最危机的时候。 2008年中信泰富危机引起了香港资本市场的巨大震动和舆论的关注。 那时常振明多次失眠，董事长孔丹绞尽脑汁想出各种方案，已经退休的王军急于和集体协商，焦点是要不要救，据他说，这是中信成立以来面临的最严重的危机，他决断力

网上搜索王军的照片大多是和高尔夫俱乐部的照片。 王军向部下透露过自己的“远大志向”，退休后找高尔夫球场当了草坪师，成为了工匠。 2006年卸任中信集团职务后的王军，担任深圳市面向管理集团理事长、金榜集团主席、中国高尔夫协会副主席、中国职业高尔夫协会主席、亚巡视名誉主席。

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