[国际]投行和投资者警告全球市场至暗时刻尚未到来

投资者和分析师表示，金融危机以来全球市场最艰难的时期可能还没有结束，他们认为评估SARS-CoV-2疫情可能带来的经济损失规模还为时过早。

短短几周，美国股市市值蒸发了三分之一左右。最近几周，投资者甚至逃离了美国政府债券和黄金等通常在动荡时期表现良好的资产，突显出全球卫生紧急情况给一度乐观的投资者带来的恐慌和冲击程度。

然而，许多分析师和投资组合经理警告称，无论是这些下跌还是美联储最近采取的非常规行动，都不太可能标志着市场危机的结束。他们指出，初步迹象表明，与疫情防控有关的关闭措施可能对全球经济增长造成多大损害。从历史标准来看，相比之前的一些股灾，美国股市的跌幅似乎并不大。标准普尔500指数股市从2月份的高点下跌了32%。相比之下，美国股市在金融危机期间暴跌57%，在2000年互联网泡沫破裂后下跌49%，之后开始反弹。

此外，一些投资者表示，华尔街现在才意识到非典(SARS-CoV-2)爆发的负面影响。高盛集团(goldman sachs group inc .)的分析师在过去一周表示，他们预计美国第二季度的经济产出将大幅下降24%，这是有记录以来最严重的下降之一。即使下半年经济增长回升，也可能预示着美国经济将陷入衰退。

从纽约到米兰，随着世界各地的日常生活逐渐陷入停滞，全球最大的投资管理机构和银行都表示，疫情给市场带来的最明显的损害之一，可能是打破长期投资者根深蒂固的抄底倾向。冠状病毒爆发前，投资者出于对美国经济实力的信心，在股市回调后涌入市场购买下跌的股票。这种反应是如此的习以为常，以至于英文首字母缩略词btd(买dip)或更强烈的btfd(买他妈的dip)广为人知。现在，很多人认为市场可能需要一段时间才能看到抄底的回归。

state street global advisors全球首席投资官里克·拉卡伊(Rick lacaille)表示:“目前，疫情对经济和市场的最终影响是高度不确定的，因为有太多的事情我们从现在起就不知道疫情的发展。”他说:“我们需要了解很多方面。”

未来几天，当制造业、服务业和申领失业救济金的数据公布时，投资者将感受到经济受到的打击有多严重。

失业数据飙升，导致高盛集团(goldman sachs group inc .)预测，未来一周申请失业救济的美国人数量将出现“前所未有的激增”。

该公司预计，标准普尔500指数指数可能会从峰值跌至谷底，跌幅为41%。美洲银行认为，在标准普尔500指数指数达到1800点(比2月份的历史高点下降47%)之前，这波抛售浪潮可能不会减弱。瑞士信贷集团预测标准普尔500指数指数整体可能下跌35%；该小组指出，在2003年非典疫情期间，股市在新感染高峰后仅一周就触底反弹。

如果第二季度经济产出收缩两位数百分比，即使以历史标准衡量，这也将是一个非常严重的下降:经通胀和季节性因素调整后，在2007年至2009年二战以来最长的衰退时期，gdp从峰值到低谷的降幅不到5个百分点。

一些全球最大的投资者表示，有三个因素可以抑制当前的市场低迷:关于新冠肺炎疫情规模的更好信息、政府的大力支持以及对市场的更有力干预。

投资者认为，可以采取什么措施来遏制快速发展的健康危机以及这些措施对经济影响的不确定性是关键问题。各国政府都在推出一系列策略，如意大利、法国、西班牙采取严格封锁措施，以及英美大部分地区保持社会距离的建议。不同国家采取的措施对经济有不同的影响。

贝莱德投资研究所(blackrock investment institute)主任让博伊文(Jean boivin)表示，投资者需要“看到关于问题最终规模的清晰信息，以及全球感染曲线正在弯曲的证据”。他说，疫苗和治疗发展的可靠信息也将有助于恢复信心。

世界上一些最大经济体的央行已经采取措施降息，以促进经济增长，并共同努力提高美元的可用性。投资者希望政府能够协调行动。

博伊文说:“我们在2008年危机中吸取的教训之一是，如果采取全球协调应对政策，一加一的效果大于二。”

amundi宏观经济研究主管Didier borowski表示，到目前为止，政府似乎没有采取足够的财政刺激措施，尤其是在欧洲。他表示，救援和刺激措施的规模应该相当于欧元区经济产出的2%-3%。

然而，一些人认为财政刺激措施对抑制市场抛售没有太大作用。

基石宏观分析了2001年和2008年经济衰退期间股市对财政刺激措施的反应，发现标准普尔500指数指数实际上持续下跌了一年。

该公司首席投资策略师迈克尔·坎特罗威茨(Michael kantrowitz)表示:“当导致市场下跌的问题得到控制时，下跌就停止了。”

另一个引起投资者关注的领域:由于流动性限制、解除最高风险头寸的压力以及投资者对现金需求的影响，包括最安全的主权债务和投机性更强的企业债务在内的债券市场陷入混乱。

瑞银资产管理跨资产战略部主管埃文布朗(Evan brown)表示，投资者希望看到“决策者采取更有力的措施，为固定收益市场提供一定的稳定性”。他说:“这包括美联储和财政部合作提供由公司债券担保的贷款，以及欧洲央行大规模增加对意大利债务的购买。”

本月早些时候，美联储表示，将通过短期借款提供1.5万亿美元的流动性，并投资5000亿美元购买美国国债，以改善市场运行。上周三，美国财政部批准了美联储的一项新贷款安排，作为对货币市场共同基金的支持。尽管此举受到市场欢迎，但投资者表示，市场仍在权衡其有效性。

州街银行的拉卡伊说，市场参与者需要感到他们无疑会得到支持。他表示，这可能是美联储和财政部试图从发布信号到采取行动的信号，但似乎市场信心也需要大大提高。"