[国际]英国脱欧引发的商品囤积对GDP提振作用即将减弱

英国企业扩大了库存，为英国退出欧盟做准备。根据对潜在库存增加的调查，mni得出结论，库存活动预计将推动英国第一季度的国内生产总值增长。然而，从货币政策的角度来看，这种行为是英国退出欧盟的副产品，gdp的提升迟早会消失。

从各种数据中剔除调整因素后获得的潜在数据表明，库存在第二季度和第三季度增加后，预计第四季度将下降。然而，随后公布的数据，包括库存反弹(当前环境)和cbi工业趋势调查，与官方结果一致，这表明商品储备将在2019年第一季度增加，支持国内生产总值的增长。

2018年第四季度，Cbi调查读数低于长期平均水平，12月触及年度低点，2019年2月反弹至平均水平。Cbi调查考察了企业对成品库存适当水平的看法。

随着英国与欧盟英国退出欧盟协议通过的推迟，没有达成协议的风险得到了规避，英国企业面临的英国退出欧盟不确定性达到了极致。英国退出欧盟日期从3月29日推迟到4月12日，英国希望延长到6月30日，这意味着企业仍然需要保持高库存水平。

经济和社会发展研究协会副主任、前英格兰银行经济学家阿米特·卡拉(Amit kara)表示，如果企业或消费者保持高库存，这种影响也应该是一次性的。

-不确定性很高

他表示，“从整体情况来看，至少从货币政策的角度来看，库存效应会在几个季度后被稀释。”

卡拉说，如果不确定性很高，“那么库存会保持稳定，但会比以前高。”

数据反映了库存的变化。因此，如果企业在未来几周消化库存而不是增加库存，第一季度增长后国内生产总值中的库存数据不会有太大变化。

英格兰银行考虑的另一个因素是，增加的库存大部分是进口的，不会带动gdp增长，但即使所有库存都是进口的，也会支撑某些行业的发展。

卡拉说，“考虑到服务，如运输、其他辅助内容和库存，这一部分的所有增长都将有助于国内生产总值。”

-库存意外增加

英格兰银行官员意识到这一趋势，在3月份预测第一季度的季度利率将上升0.2%，第四季度将下降0.4%。即使库存增长超过了英格兰银行的预期，当一些权威专家预计经济将停滞不前时，快速的库存增长也只是支撑了英格兰银行官方对第一季度经济将保持缓慢但正增长的预期。

Ihs markit采购经理指数显示库存激增。3月，采购经理人pmi指数创13个月新高55.1，库存指数创历史新高。由于反馈样本的数量，pmis数据可能会夸大变化的程度，但库存增长及其对供应链的影响无疑是真实的。

罗布，ihs markit负责人？罗布·多布森告诉mni，“企业应该增加产量来增加库存，这将影响产出指标。那么客户会增加购买规模，增加安全库存，所以这也会体现在新的订单数据上。”

英国退出欧盟带来的不确定性使得英国央行的政策决定变得容易，而新经济学家的季度预测也变得简单。这种不确定性使得基于各种软英国退出欧盟情景的有序英国退出欧盟假设得以继续。

卡拉说，“在英国退出欧盟以外的其他方面，你可以坚持你最喜欢的冰淇淋口味。”