[国际]2020年联合利华公司还需困难要面对

随着宝洁公司(procter gamble co .，pg .)和雀巢公司(nestle sa)再次宣布健康的业绩增长，人们不禁会想到，全球几家最大的消费品公司最艰难的时期已经过去了。然而，联合利华在2020年仍然面临困难。

联合利华周二警告称，年销售增长率将低于3%，这是其目标范围的下限。这一意外消息推动联合利华股价上午下跌6%。公司的利润率不会受到影响。联合利华生产家庭用品，如鸽子肥皂和赫尔曼蛋黄酱。

问题是，在一个约占联合利华总销售额五分之一的市场中，交易非常困难。印度经济最近经历了六年来最慢的增速，拖累了联合利华。该公司8%的收入来自印度。尼日利亚和加纳的销售额占联合利华总收入的1%，但这两个国家的业务大幅萎缩。原因之一是尼日利亚的银行改革给联合利华的当地经销商带来了流动性危机。在北美，联合利华和卡夫亨氏公司在调味品领域陷入了一场代价高昂的市场份额之战。联合利华在这个市场的复苏也很缓慢。

此外，巨大的新兴市场业务给联合利华的增长带来了波动。2018年，新兴市场贡献了联合利华60%的收入，而雀巢的份额为42%。然而，这个市场的最新情况并不令人满意。与主要竞争对手不同，联合利华没有在成熟市场找到令人信服的战略来帮助抵消发展中市场的风险。这使得联合利华容易受到拉丁美洲和亚洲突然经济衰退的影响。

此外，联合利华在有吸引力的商品类别上的敞口低于其同行。雀巢在快速发展的宠物护理和婴儿食品领域建立了大规模的业务。尽管联合利华近年来在美容和个人护理领域大规模扩张，尤其是收购了美元剃须俱乐部，但回报令人失望。自2015年以来，联合利华已经收购了34家初创企业，出售了14个表现不佳的品牌，但这些变化预计今年将使其增长率提高不到1个百分点。

在目前的高估值水平下，涉足新的增长类别是有风险的。但联合利华的新任首席执行官艾伦·乔普可能会更快地出售表现不佳的品牌。据英国媒体上月报道，联合利华正在考虑出售红茶业务。然而，该公司否认了这一说法。包括本杰里品牌在内的大型冰淇淋业务可能是另一个考虑出售的对象。这类商品利润率低，面临着光环顶等企业家主导品牌的激烈竞争。私募股权公司预计联合利华将出售更多资产，比如2017年出售给kkr公司(kkr)的人造黄油品牌。

雀巢和宝洁目前分别比联合利华高出15%和33%。投资者可能会继续购买其他公司的股票，直到联合利华有能力更好地平衡增长。