[国际]分析：投资者不应无视软银Vision Fund的巨亏

没有什么比极差的表现更吸引人的了。软银集团的投资者应该希望这也适用于这家日本企业巨头。

软银周一宣布，在截至3月份的财年，其运营亏损达到创纪录的1.36万亿日元(合127亿美元)，主要是受到其1000亿美元投资基金愿景基金价值大幅下跌的拖累。在该基金的投资组合中，估值为470亿美元的办公/共享公司wework目前仅值29亿美元。软银和远景基金对这家公司及其子公司的投资总额为103亿美元。除了wework、vision fund对优步科技公司(uber technologies inc .)的押注之外，优步其他公司上季度亏损94亿美元，原因是SARS-CoV-2疫情冲击了许多初创企业的收入，尤其是旅游相关行业的初创企业。

软银CEO孙正义希望其投资组合中长翅膀的独角兽在疫情过后能够再次起飞。远景基金自2017年成立以来，已亏损47笔投资，仅盈利26笔。虽然风险投资基金从一些成功的投资中亏损是很常见的，但远景基金可能更难做到这一点，因为基金的投资集中在少数估值非常高的公司。此外，该基金约40%的资金来自债务类优先股，这意味着即使投资不成功，该基金仍必须支付7%的年度股息。

但大部分投资者并没有纠结于这些损失，更多关注的是软银股价相对于其净资产值的折扣。据软银估计，该公司的净资产价格约为2000亿美元，但市值仅为900亿美元，不到净资产价值的一半。软银持有中国电子商务巨头阿里巴巴集团控股有限公司(9988.hk，baba)近1400亿美元的股份，还持有无线运营商t-mobile US Inc .(tmus)300亿美元的股份。T-mobile美国公司上个月完成了与sprint有限公司的合并。软银今年3月表示，将出售410亿美元资产来偿还债务，并为股票回购提供资金。自作出这一声明以来，软银股价上涨了71%。这一剥离计划的步伐似乎正在加快:该公司将通过复杂的衍生品交易出售部分阿里巴巴股票，并筹集115亿美元。软银仍在谈判将t-mobile的大部分美国股票出售给德国电信。

上述剥离和股份回购可能有助于提振软银股价，但投资者不应忽视vision基金的损失。这提醒投资者，尽管软银的股票估值相对于其净资产价值可能看起来很便宜，但它仍有在一些不利于其价值的交易中大举投资的趋势。