[国际]新冠病例增加之际美国垃圾债表现不佳

对第二波新冠肺炎疫情的担忧正推动美国垃圾债券收益率升至一个月来的最高水平，这使得这种高风险债券的表现逊于信贷市场的其他领域。

根据市场调查，尽管美国股市上涨，但垃圾债券价格周三涨跌互现。领先的医疗保健公司HCA Healthcare于2047年到期的债券市场价格上涨了约2%，至面值的125%，而赌场运营商eldorado resorts inc新发行的7年期债券市场价格下跌了约1%，至面值的96%。不到两周前，埃尔多拉多以相当于面值的价格向投资者出售了18亿美元的债券。

债券基金巨头太平洋投资管理公司(Pacific investment management co .)周三在一份报告中表示:“企业信贷市场中低质量企业债券的违约风险正在增加。总的来说，我们建议增加我们的信用债券，支持高质量的公司发行者和抵押贷款支持证券，并对高收益公司债券持谨慎态度。”

高收益债券的表现与违约率密切相关。因此，对于其他固定收益市场而言，此类债券是一个领先指标。

6月初，垃圾债券价格大幅上涨，投资者的浓厚兴趣推动了新债发行热潮，这是包括公司债券、政府债券和资产支持债券在内的信贷市场更广泛反弹的一部分。

然而，随着今年春天新冠肺炎、美国南部和中西部一些州重启经济的案例数量增加，高收益债券的反弹势头开始变得不稳定。彭博社(Bloomberg)巴克莱(Barclays)美国高收益债券指数的收益率在6月份的最后两周上涨了约0.5个百分点，周一触及7.04%的四周高点。当债券价格下跌时，收益率上升，这相当于投资者要求更高的贷款现金回报。

据研究公司creditsights称，6月份，这一抛售导致高收益债券的表现逊于大多数其他信贷资产，包括投资级公司债券、新兴市场公司债券以及美国和欧洲的新兴市场主权债务。6月，垃圾债券和美国国债的收益率差缩小了0.10个百分点。相比之下，投资级债券与美国国债收益率差收窄0.27个百分点，新兴市场公司债券与美国国债收益率差收窄0.53个百分点。

投资者也担心，在目前的下跌趋势下，如果出现债券违约，他们的资金回收率会低于上一次危机时期，因为目前的债务合约给他们提供的保护较少。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc .)的一项分析发现，目前，约三分之二的垃圾债券的担保合同最弱，而在此前的一些时期，这一比例约为三分之一。