[创业资讯]注册制“未雨绸缪”，投资者该如何抉择?

最近针对证监会问责的声音越来越多，类似于讨伐制度层面。这背后，到底是行业最终下定决心挑战权威，还是监管层压力更大，还是预示着中国股市结构将发生翻天覆地的变化？股市涉及的利益相关者太多，趋势无法简单预测。但就近期ipo情况来看，证监会确实放缓了IPO。

IPO制度选择之争

【/h/】按照过去使用的ipo制度[/h/】,有三种:审批制、核准制、登记制。其中，审批制最大的弊端是由政府主导，不能给任何想要的人，无法充分配置上市资源，容易腐败。目前，世界各大经济体的IPO普遍采用注册制，说明注册制是最符合市场需求的股市制度，但我国目前仍采用审批制。

【/h/】长期投资股市的投资者，很纳闷为什么中国的股市制度不符合国际标准。事实上，改革的迹象早在几年前就出现了。2008年，中国证监会主席提出“推进融资审批从审批制向登记制转变”；2013年，中央决定“推进股票发行登记制度改革”；2015年底，国务院决定在两年内实行股票发行登记制度。

注册系统的逻辑很简单。需要上市的企业，只要符合所需材料中的指标，即可获得上市资格。相比于行政干预的审批制，注册制明显更符合市场化的上市流程，更有利于资质优秀的企业合规上市。

【/h/】但是目前国内的审批制度禁止存在很多困难。原因只有一个。股市摆脱不了行政手段的干预。佳丰瑞德资本集团私人财富中心总经理陈真表示，在现有的市场体系下，特别是在ipo中，哪家公司有资格上市，什么时候上市，价格有多高，都是由IEC审批的。并购、私募、退市，证监会说了算。如此明显的市场干预完全违背了正常的市场规则。

【/h/】另外，近几年ipo大跃进使得股市风险非常严峻，因为中国市场上有上升潜力的优质股越来越少。背后的原因，可以看看公司上市后的业绩曲线。

IPO的速度导致股市泡沫

从2016年11月开始，IPO的步伐又开始加快。11月份发行新股51股，2017年以每周10股的速度发行新股。截至2018年初，已有199家企业获得ipo批准。

【/h/】2018年1月1日至2018年4月30日，IEC共审核89家ipo企业，平均每月审核22.3次，其中2月和3月是2016年加速审核以来，IEC每月审核ipo企业的最低数量。相信这个速度已经让很多海外投资机构感到不可思议。

佳丰里德资本集团私人财富中心总经理陈真说，一组数据是可以比较的。美国股市一年只注册150个IPO，而中国股市一年被批准500个IPO，这是违背常理的。

另外，还有一个风险。中央银行现在每年以超过国内生产总值5%的速度印钞，这些钱将堆积在股票上，使泡沫越来越大。可以说，中国股市之所以容易暴跌，很大一部分原因是大家都在泡沫上玩游戏。

股市进入调整期如何投资

一般情况下，企业的市盈率越高，股票越贵。然而，许多所谓的上市公司的盈利模式存在问题，甚至依靠资本的运作来弥补经营亏损。对于二级市场的中小投资者来说，这样会因为信息不对称而造成损失。然而，监管当局几乎从不为与信息披露相关的系统问题承担内部责任。

要改变现状，最好的办法就是把新股发行从审批制改为登记制，让更多的优质股上市，让股市价格回归正常水平。同时，严格执行监管和退市制度，优胜劣汰是基本的市场规律。发达国家每年有200多家公司退市，而中国20多年退市的公司不到80家。这背后，有多少“人情关系”不言而喻。

中国股市的根本问题由来已久，“假繁荣”只会让问题越来越严重。昨日上证综指再次试探3300点，以及保险、地产、餐饮、消费电子等热门股票。对于二级市场的中小投资者来说，由于信息披露和退市制度尚未完善，空头牛多头熊的局面将长期持续，投资风险仍难以克服。

【/h/】面对动荡的a股市场，嘉丰瑞得资本集团私募财富中心总经理陈真表示，注册制延期两年，预示着未来两年将是股市调整期，各类不合格上市企业将面临退市问题，股市不确定因素将越来越多。有投资理财需求的个人投资者，可能希望转投基金，根据市场变化调整投资优先级，甚至通过反向操作的方式找到更多的投资机会。

只有专业的投资理财机构才能在动荡的市场中游刃有余。建议机构或个人投资者通过专业机构进行咨询，借助专业机构获得宝贵的投资经验，获得稳定的收益，赢得较高的投资回报。